港華智慧能源中期核心利潤跌4% 料下半年電價壓力紓緩

港華智慧能源公布截至6月底止中期業績，純利6.9億元，按年下跌9%，若撇除非經營收益，核心利潤按年跌4%，中期息維持每股0.05元 12。雖然盈利回落，但集團上半年營業額仍增至113.28億元，按年增長8.5%；am730則表述為增長9%，反映整體收入仍有擴張 12。管理層指出，上半年核心利潤受壓，主要由於電價下跌，令可再生能源業務增長放慢；不過燃氣業務在民用氣價順價機制推進下，綜合價差改善，整體利潤仍錄得穩健增長 12。集團並預期，下半年電價下行壓力將顯著紓緩，會加快光伏項目落地，目標下半年新增光伏併網0.8吉瓦，以扭轉發電收益下滑趨勢 12。

對香港投資者而言，這份業績反映港華智慧能源目前仍由燃氣業務提供盈利承托，而新能源板塊短期表現則較受內地電價機制影響 12。若下半年電價壓力如管理層預期般紓緩，加上光伏併網提速、售電與資產管理規模擴大，市場將更關注集團能否把收入增長轉化為更穩定的盈利回升 12。 港華智慧能源在燃氣與可再生能源兩條主線上的表現，成為今次中期業績的核心。燃氣業務方面，受內地房地產市場未完全復甦，以及暖冬令天然氣需求偏弱影響，全國天然氣消費量有所下降，拖累集團上半年售氣量回落 12。不過，集團強調，民用氣價順價機制持續推進，令城市燃氣綜合價差改善至每立方米0.59元人民幣，較去年同期增加2分人民幣，因此整體燃氣業務利潤仍能保持穩健增長 12。此外，集團亦積極把握「能源轉型」及「城鎮老舊設施改造升級」等政策機遇，並拓展「燃氣+」綜合能源業務，希望推動售氣量及相關服務收入 2。 可再生能源業務則維持擴張，但盈利增速受電價影響。上半年分布式光伏新增併網0.2吉瓦，累計裝機容量達3吉瓦，光伏售電量按年升12%至13.2億度 12。同時，售電業務擴張速度更快，電力交易量按年翻倍至72.3億度，顯示集團在市場化售電方面的規模與影響力持續提升 12。管理層在業績會上指出，光伏資產管理與市場化售電業務，將是未來業績增長的核心動力 2。 在資本運作方面，集團表示，上半年成功發行機構間REIT及類REIT，融資約9億元人民幣，累計融資規模達55億元人民幣 1。配合「資產管理規模」策略，AUM按年增加0.66吉瓦至1.5吉瓦，反映集團不單追求自持發電項目增長，也希望透過資產管理模式提升資本效率與擴張速度 12。此外，集團持續推進光儲一體化、獨立儲能及綠電直連三大賽道，顯示其新能源布局已由單一光伏發電，逐步延伸至更完整的能源服務鏈 12。 對後市展望方面，兩家媒體均引述集團預期，隨着午間谷價政策陸續落地，電價下行壓力將在下半年顯著紓緩，行業每度電盈利水平有望逐步回升 12。星島日報的表述提到有關影響將在2026年下半年更明顯緩解，而am730則寫為今年下半年壓力可望紓緩，兩者都指向管理層對電價環境改善持較正面看法 12。在此基礎上，港華智慧能源計劃加快項目落地，下半年新增光伏併網目標0.8吉瓦，希望扭轉發電收益下滑態勢，並把握「十五五」規劃推進新能源體系及國家級零碳園區建設的政策機遇 12。