美股早段偏軟 道指跌逾百點夜期低水
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Summary
美股周一早段表現偏軟，三大指數同步下跌，道瓊斯工業平均指數跌146點，報53,586點；標準普爾500指數跌13點，報7,772點；納斯達克指數跌7點，報26,721點。 與香港市場相關的港股夜期報25,386點，跌37點，低水67點，反映外圍氣氛略為審慎。 不過，市場對後市並非一面倒悲觀，因為美國通脹有降溫跡象，加上企業盈利整體好過預期，仍為美股提供潛在支持。 圍繞聯儲局下月會否加息，以及AI帶動的盈利增長能否延續，仍是投資者目前最關注的兩條主線。
Key Points
- 美股周一早段三大指數齊跌，道指報53,586點，跌146點；標指報7,772點，跌13點；納指報26,721點，跌7點。
- 港股夜期報25,386點，跌37點，並較現貨低水67點，顯示香港投資者對外圍市況取態偏審慎。
- 高盛首席經濟學家哈哲思認為，通脹正在降溫，聯儲局於下月加息的機會甚微，市場對利率走勢定價過於鷹派。
- 哈哲思及其團隊指出，零售銷售數據下滑、就業報告令人失望，加上通脹似乎持續放緩，令9月加息變得極不可能。
- 芝商所FedWatch工具顯示，交易員押注9月加息機率約30.6%，並估計年底前極大機會最少再加息一次。
Why It Matters
對香港讀者而言，美股早段走勢與港股夜期低水，往往是翌日港股開市氣氛的重要參考。 若聯儲局最終較市場預期溫和，而企業盈利又能維持韌性，資金對科技股、工業股及其他周期板塊的風險胃納，將直接影響香港市場的估值與板塊輪動。
除了短線指數表現，市場更關注聯儲局政策預期是否出現修正。高盛首席經濟學家哈哲思在最新報告中表示，按其基準預測，未來通脹形勢更可能進一步改善，而非再度惡化，因此聯邦基金利率的市場定價過於「鷹派」。 他認為，考慮到零售銷售數據下滑、就業報告令人失望，以及通脹持續放緩，聯儲局在9月會議上加息已變得「極不可能」。 雖然市場估計9月加息機率仍超過三成，但高盛的看法明顯較市場溫和。
追蹤利率期貨市場的芝商所FedWatch工具顯示，交易員目前押注9月加息的機率約30.6%，並且估計到今年底前，最少再加息一次的機會仍然相當高。 這種分歧反映，投資者一方面擔心美國通脹未完全受控，另一方面亦開始重新評估經濟數據轉弱後，聯儲局是否有需要進一步收緊政策。
在企業基本面方面，市場氣氛則較為正面。報道指出，企業盈利表現普遍好過預期，為美股後市提供更多潛在上升空間。 瑞士嘉盛銀行最近把標指今年底目標提高至8,200點，以反映上市公司盈利前景改善。 該行固定收益策略師Alex Rohner指出，環球科技股板塊此前一度失色，但亮麗的第二季業績，重新燃起市場對人工智能主題的信心，而超大型科技股亦陸續確認甚至上調未來業績指引。
Alex Rohner又認為，更重要的是，這股盈利增長動力已明顯由科技板塊擴展至科技以外範疇，甚至由美國延伸至美國以外市場。 在當前AI資本開支熱潮帶動下，整體經濟活動，尤其美國經濟，較原先預期更具韌性。 基於這個判斷，他除了上調對美股的預測目標外，亦把科技及工業板塊調升為「最首選」，同時剔除對醫療保健板塊及瑞士股票的偏好，轉而看好更具周期優勢的歐元區股票。
另外，AI投資熱潮亦延伸至新股市場。正籌備首次公開招股的AI模型公司Anthropic，再傳出估值新消息。 外媒引述熟悉公司財務狀況的消息人士稱，華爾街投行與投資者打算對Anthropic採用一種較罕見的估值方式，直接跳過當前業績，以2028年約1,900億至2,000億美元收入預測作為估值基礎。 這種做法反映，市場對AI相關企業的增長預期仍然相當進取，也說明即使大市早段回軟，資金對高增長主題的追逐未有完全降溫。
除了短線指數表現，市場更關注聯儲局政策預期是否出現修正。高盛首席經濟學家哈哲思在最新報告中表示，按其基準預測，未來通脹形勢更可能進一步改善，而非再度惡化，因此聯邦基金利率的市場定價過於「鷹派」。 他認為，考慮到零售銷售數據下滑、就業報告令人失望，以及通脹持續放緩，聯儲局在9月會議上加息已變得「極不可能」。 雖然市場估計9月加息機率仍超過三成，但高盛的看法明顯較市場溫和。
追蹤利率期貨市場的芝商所FedWatch工具顯示，交易員目前押注9月加息的機率約30.6%，並且估計到今年底前，最少再加息一次的機會仍然相當高。 這種分歧反映，投資者一方面擔心美國通脹未完全受控，另一方面亦開始重新評估經濟數據轉弱後，聯儲局是否有需要進一步收緊政策。
在企業基本面方面，市場氣氛則較為正面。報道指出，企業盈利表現普遍好過預期，為美股後市提供更多潛在上升空間。 瑞士嘉盛銀行最近把標指今年底目標提高至8,200點，以反映上市公司盈利前景改善。 該行固定收益策略師Alex Rohner指出，環球科技股板塊此前一度失色，但亮麗的第二季業績，重新燃起市場對人工智能主題的信心，而超大型科技股亦陸續確認甚至上調未來業績指引。
Alex Rohner又認為，更重要的是，這股盈利增長動力已明顯由科技板塊擴展至科技以外範疇，甚至由美國延伸至美國以外市場。 在當前AI資本開支熱潮帶動下，整體經濟活動，尤其美國經濟，較原先預期更具韌性。 基於這個判斷，他除了上調對美股的預測目標外，亦把科技及工業板塊調升為「最首選」，同時剔除對醫療保健板塊及瑞士股票的偏好，轉而看好更具周期優勢的歐元區股票。
另外，AI投資熱潮亦延伸至新股市場。正籌備首次公開招股的AI模型公司Anthropic，再傳出估值新消息。 外媒引述熟悉公司財務狀況的消息人士稱，華爾街投行與投資者打算對Anthropic採用一種較罕見的估值方式，直接跳過當前業績，以2028年約1,900億至2,000億美元收入預測作為估值基礎。 這種做法反映，市場對AI相關企業的增長預期仍然相當進取，也說明即使大市早段回軟，資金對高增長主題的追逐未有完全降溫。