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鲍威尔Jackson Hole放鹰九月加息预期急升景顺指未定局

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Summary

美国联储局主席鲍威尔（Jerome Powell）在Jackson Hole全球央行年会上发表明显较市场预期更为鹰派的言论，重申将通胀压低至2%目标是联储局「坚定不移」的承诺，并明确保留进一步收紧货币政策的选项。市场随即迅速作出反应：九月加息概率由讲话前的约35%急升至50%至60%，巴克莱及法兴等大行更即时调整预测，改为预期九月及十二月各加息25个基点。美国国债收益率全线上升，十年期国债孳息率回升至4.7%水平，三十年期则徘徊于5.2%附近。日元汇率受压，兑美元一度失守160关口，低见159.8日元水平，美国财长贝森特（Scott Bessent）强调现时日圆走势已「相当程度上得到控制」，与上月触发联手干预的「失序」行情性质不同。景顺亚太区环球市场策略师赵耀庭则认为，九月加息尚未成为定局，未来公布的通胀及劳动力市场数据将成为关键。黄金价格在鲍威尔言论后延续跌势，现货金曾跌1.3%至每盎司4396.65美元，失守4400美元关口，若以上周高位4696.79美元计算，高位累计回落逾6%。

Key Points

鲍威尔在Jackson Hole年会上明确表示，联储局「当前最主要的关注点应放在物价上」，短期内政策宽松不在议程之上，并指过去65个月持续偏高的通胀「责任直接在央行」
鲍威尔指最新公布的消费开支指数按年上升3.7%、近六个月年化约4.1%，但认为这并不足以证明潜在通胀趋势出现「有意义的改善」
九月加息概率由讲话前的约35%急升至50%至60%，巴克莱及法兴随即修改预测，改为预期九月及十二月各加息25个基点
美国十年期国债孳息率回升至4.7%，三十年期徘徊5.2%附近；日元汇率受压，兑美元一度失守160，低见159.8
现货金价曾跌至4396.65美元，失守4400美元关口，较上周高位4696.79美元回落逾6%，但八月累计仍升约10%，有望录得一月以来最大单月升幅

Why It Matters

鲍威尔的鹰派言论对香港投资者而言意义重大。香港实行联系汇率制度，美国利率走向直接影响本港借贷成本及资金流向。景顺的赵耀庭指出，利率在较长时间维持高位可能引发阶段性市场波动，但美国经济仍展现显著韧性，这一稳健背景仍对风险资产构成支撑。他又表示继续看好人工智能及数码基础设施等结构性增长主题，同时在固定收益投资方面保持选择性，并关注久期风险。此外，美国财政部启动国债回购，加上联储局取态偏鹰，形成「拉锯」格局，MKS PAMP研究及金属策略主管Nicky Shiels认为货币贬值交易或会延续到九月，为金价提供支持。对于持有黄金或相关资产的香港投资者而言，这意味着在通胀持续及央行政策分歧的环境下，另类投资的分散风险作用仍然值得关注的。