周大福料中期多賺近倍 港澳同店銷售升29.6%
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Summary
周大福公布，截至9月30日止中期，預期淨溢利按年增加約90%至100%，即較去年同期顯著上升，主要原因是期內黃金借貸合約重估錄得公允值收益，而去年同期則錄得公允值虧損，同時核心市場銷售表現亦見改善。 資料顯示，集團去年同期賺25.34億元，今次盈喜意味半年盈利有望接近倍增。 與此同時，集團公布截至9月底止第二財季主要營運數據，整體零售值按年下跌0.5%，但港澳及其他市場零售值升33.2%，部分抵銷內地零售值下跌5.3%的影響。 在同店銷售方面，香港及澳門受惠消費氣氛熾熱及客流暢旺，按年增長29.6%，當中香港升24%，澳門更升47.3%。
Key Points
- 周大福預期截至9月30日止中期淨溢利按年增約90%至100%，主因黃金借貸合約重估轉錄公允值收益，並受核心市場銷售改善帶動。
- 去年同期集團錄得盈利25.34億元，今次盈喜所反映的增幅，顯示半年盈利水平有望較去年同期接近翻一番。
- 截至9月底止3個月，整體零售值按年跌0.5%；其中內地下跌5.3%，港澳及其他市場則上升33.2%，兩地表現明顯分化。
- 同店銷售方面，內地直營店增長2.2%，加盟店下跌2.9%；香港及澳門則大升29.6%，其中香港升24%，澳門升47.3%。
- 以銷量計，內地同店銷量下跌9.7%，港澳則增長14%，反映港澳不單售價具韌性，實際銷售件數亦有改善。
- 集團披露，金價雖然波動，但計價黃金首飾的同店平均售價仍然保持強勁。內地平均售價升至10,200元，對比2026財年第二季為9,500元；香港及澳門平均售價為15,400元，較2026財年第二季的16,800元回落。 若看定價首飾，內地定價黃金首飾平均售價升至10,100元，珠寶鑲嵌首飾則大致持平於9,100元；香港及澳門方面，定價黃金首飾平均售價升至8,900元，珠寶鑲嵌首飾平均售價升至16,400元。
- 從產品結構看，內地業務按季內零售值貢獻計，計價黃金首飾佔67.5%，定價首飾佔29.2%。 內地電子商務零售值按年增長25.6%，季內對內地零售值貢獻為8.9%，對銷量貢獻則達19.8%。 至於香港、澳門及其他市場，定價首飾零售值貢獻為26.5%，計價黃金首飾則佔69.3%。 這些數據顯示，集團在不同市場的產品組合與消費模式仍有明顯差異。
- 零售網絡方面，周大福在內地繼續推進優化。季內於內地選擇性開設23個周大福珠寶零售點，同時關閉263個零售點，淨關閉240個零售點。 在香港、澳門及其他市場，則淨開設1個周大福珠寶零售點。 此外，加盟店對內地零售值的貢獻減少至61.6%，集團指出主要與優化零售網絡有關。
- 除了關店整合，集團亦繼續提升門店形象。季內新增1間高端形象精品店，令這一店型在內地總數增至13間，並正穩步朝2030財政年度達至50間的目標推進。 集團表示，會持續透過提升顧客體驗，強化零售網絡韌性。
Why It Matters
對香港讀者而言，港澳同店銷售大幅回升，反映本地及旅客相關的珠寶消費動力明顯增強，港澳市場在集團整體表現中的支撐作用亦更突出。 不過，集團盈利大增部分來自黃金借貸合約重估的公允值收益，意味帳面盈利表現與門店實際營運改善並非完全同步，投資者仍需分開理解。