英特爾第四季指引遜預期 盤後急瀉23%
SingTao · 2 SOURCES1 day ago4 MIN
Summary
英特爾公布截至9月26日止第三財季業績，收入165億美元，按年增長21%，與市場預期大致相符；經調整每股盈利0.52美元，則高於市場原先估計的0.41美元。 不過，市場更關注公司對第四季的展望：英特爾預期收入只有150億至160億美元，低於分析師平均預期的170億美元，經調整每股純利預測亦只有0.25美元，遜於市場預期的0.43美元。 在指引令人失望下，英特爾盤後股價急挫23%。 管理層指出，PC處理器需求疲弱、記憶體價格急升，以及數據中心零件供應鏈受阻，正同時拖累收入、毛利率與出貨能力。
Key Points
- 英特爾第三季收入165億美元，按年升21%，經調整每股盈利0.52美元，高於市場預期的0.41美元。
- 分部表現分化，數據中心與AI部門收入73億美元，按年大升78%；客戶端部門收入81億美元，按年跌5%。
- 公司預測第四季收入介乎150億至160億美元，低於市場平均預期170億美元，部分分析員原先更看高至180億美元。
- 第三季毛利率為43%，公司預期第四季將收窄至38%，反映成本壓力與供應限制仍未紓緩。
- 行政總裁陳立武表示，記憶體價格大升已成PC市場主要挑戰之一，而以色列工廠停工將令第四季少收3億美元。
Why It Matters
對香港讀者而言，英特爾這份業績最值得留意之處，不在於第三季是否「交到功課」，而是管理層對未來數季的判斷明顯轉趨審慎。美國大型晶片股向來被視為全球科技需求的風向標，若英特爾所說的PC低迷、記憶體漲價與零件短缺同時持續，相關壓力便不只影響單一公司，亦可能傳導至整條電子產品供應鏈。
進一步看，英特爾預計PC市場低迷至少持續到2027年上半年，並指2026年下滑12%後，明年市場將再跌10%。 這意味即使數據中心與AI需求仍然強勁，也未必足以完全抵銷傳統PC業務疲弱的拖累；Emarketer資深分析師Asa Hiken亦指出，英特爾令人失望的前景顯示，單靠伺服器處理器需求強勁，仍不足以克服公司近期轉型面對的挑戰。
供應面同樣是市場焦點。陳立武表示，若非部分原物料短缺，以及以色列一座工廠因火災停工所造成的供應瓶頸，數據中心部門本可有更佳表現；他並坦言，對未能滿足客戶需求感到失望。 財務總監Dave Zinsner補充，該以色列工廠已停工兩周，預計未來幾天重投運作，但由矽晶圓到製成晶片零件約需三個月，因此第四季將出現3億美元收入缺口，明年首三個月亦可能有類似影響。
在資本開支方面，英特爾重申2026年資本開支為200億美元，並預期明年顯著增加。Zinsner更把2027年形容為公司的「投資年」，因英特爾正加大產能投放，以滿足不斷增長的需求，尤其是數據中心產品；但他同時提醒，公司在這段期間可能無法產生自由現金流。 另一方面，晶圓代工部門第三季收入67億美元，按年增長58%，而陳立武亦表示，公司對吸引其他晶片商使用英特爾工廠代工的信心正持續增強。
綜合而言，英特爾今次業績呈現出一個相當清晰的訊號：現時並非沒有需求，而是需求結構與供應條件都在改變。數據中心與AI仍有增長，但PC市場疲弱、記憶體價格高企、工廠停工與零件短缺，令短期盈利能力受壓，亦解釋了為何市場對第四季指引反應如此負面。
進一步看，英特爾預計PC市場低迷至少持續到2027年上半年，並指2026年下滑12%後，明年市場將再跌10%。 這意味即使數據中心與AI需求仍然強勁，也未必足以完全抵銷傳統PC業務疲弱的拖累；Emarketer資深分析師Asa Hiken亦指出，英特爾令人失望的前景顯示，單靠伺服器處理器需求強勁，仍不足以克服公司近期轉型面對的挑戰。
供應面同樣是市場焦點。陳立武表示，若非部分原物料短缺，以及以色列一座工廠因火災停工所造成的供應瓶頸，數據中心部門本可有更佳表現；他並坦言，對未能滿足客戶需求感到失望。 財務總監Dave Zinsner補充，該以色列工廠已停工兩周，預計未來幾天重投運作，但由矽晶圓到製成晶片零件約需三個月，因此第四季將出現3億美元收入缺口，明年首三個月亦可能有類似影響。
在資本開支方面，英特爾重申2026年資本開支為200億美元，並預期明年顯著增加。Zinsner更把2027年形容為公司的「投資年」，因英特爾正加大產能投放，以滿足不斷增長的需求，尤其是數據中心產品；但他同時提醒，公司在這段期間可能無法產生自由現金流。 另一方面，晶圓代工部門第三季收入67億美元，按年增長58%，而陳立武亦表示，公司對吸引其他晶片商使用英特爾工廠代工的信心正持續增強。
綜合而言，英特爾今次業績呈現出一個相當清晰的訊號：現時並非沒有需求，而是需求結構與供應條件都在改變。數據中心與AI仍有增長，但PC市場疲弱、記憶體價格高企、工廠停工與零件短缺，令短期盈利能力受壓，亦解釋了為何市場對第四季指引反應如此負面。