瑞银称亚洲股市严重超卖 建议转向逢低买入
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Summary
瑞银策略师Zain Nizami在最新报告中表示，亚洲股市从技术指标看已进入极度超卖状态，投资策略上应逐步由单纯防守转向逢低买入，而不是继续追逐下跌趋势。 他指出，恒生科技指数和沪深300都已出现非常疲弱的相对强弱指标读数，显示市场短线抛压相当集中。 瑞银同时提到，周四香港市场承接了大部分卖压，韩国股市也出现大面积下跌，说明本轮调整并非局限于个别股票。 不过，报告也强调，宏观风险和相关性风险尚未完全消退，市场还没有出现经典意义上的全面恐慌性抛售，因此现在仍不适合全面转入“风险开启”模式。
Key Points
- 瑞银指出，恒生科技指数的相对强弱指数，也就是RSI，已跌至27，并且较200日移动均线低23%，属于明显的技术性超卖状态。
- 沪深300的RSI报23.9，触及历史低位，同时正在测试200日均线支撑，反映A股核心指数也面临较大技术压力。
- 报告形容，周四香港市场承接了绝大部分抛售压力，恒生指数出现95%个股下跌的“压倒性下跌日”，跌势覆盖面极广。
- 韩国KOSPI同样波动剧烈，下跌股票达到627只，而上涨股票仅有152只，显示卖盘并非集中在少数板块，而是广泛扩散。
- 与亚洲市场形成对比的是，瑞银认为欧洲部分市场已出现局部过热，瑞士SMI约40%成分股、德国DAX约25%成分股的RSI已升破70，进入技术性超买区。
- 从表述上看，瑞银并不是简单转为全面乐观，而是认为在经历一轮明显下跌后，继续维持彻底看空和高度防御的姿态，性价比正在下降。 Nizami明确表示，当前市场的风险回报比已经更偏向于逢低买入，而不是继续追空强势下跌板块。 这意味着，若投资者仍以顺势做空作为主要策略，未来可能面临更高的反弹风险。
- 报告还提到美股仓位结构的变化。瑞银系统性策略部门数据显示，美股空头仓位无论从绝对水平，还是与历年同期相比，都已明显抬升。 在这种背景下，一旦市场出现利好催化，空头被迫回补的“挤空”风险正在积聚，而且瑞银认为，这种向上挤空的风险已经大于市场进一步向下跳空下跌的风险。
- 对香港读者而言，这份报告的现实意义在于，港股虽然经历了沉重抛售，但技术指标显示，部分跌势可能已经反映了较强的悲观预期。 不过，瑞银并未建议投资者立即全面激进加仓，因为宏观层面的不确定性和跨市场联动风险仍在，而且市场尚未出现典型的全面恐慌式出清。 因此，更接近报告原意的做法，是在控制仓位和节奏的前提下，考虑分批逢低布局，而不是把技术性超卖直接理解为风险已经完全解除。
Why It Matters
对香港投资者来说，瑞银的判断意味着在大跌之后，市场策略可能需要从单纯避险转向重新评估分批布局机会。 但由于该行同时强调宏观和相关性风险仍未消失，港股即使出现技术性超卖，也不代表短期波动已经结束。