渣打上調人民幣預測 明年底看6.46
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Summary
渣打最新發表研究報告，上調人民幣兌美元匯率預測，預料今年底將見6.65，較原先6.8為高；明年底預測更由7顯著調高至6.46，反映該行對人民幣中期走勢轉趨看好。 報告指出，人民幣基本面改善速度較預期快，核心原因是內地經常帳出現結構性轉強，同時中國人工智能競爭力迅速提升，亦成為支持人民幣升值的重要因素。 渣打又提到，股息支付高峰過後的季節性因素改善，以及中國人民銀行對人民幣國際化的堅定支持，均有助抵銷美國新一輪關稅威脅、二級制裁風險，以及中美息差仍闊等不利因素。 市場表現方面，官方開出的人民幣中間價報6.7829，按日升23點子；在岸人民幣下午4時半收報6.7205，連升兩日，離岸價8月以來亦由約6.75逐步升至約6.71水平。
Key Points
- 渣打把今年底人民幣預測由6.8上調至6.65，明年底則由7大幅上調至6.46，調整幅度明顯。
- 該行認為人民幣基本面改善快過預期，主要反映在內地經常帳盈餘的結構性上升之上。
- 即使面對較高關稅及中東衝突，內地貨物貿易順差仍創新高，今年首7個月出口表現維持強勢。
- 渣打指出，出口增長之中逾80%由AI或產業升級相關產品帶動，內地IT服務貿易順差亦見激增。
- 技術走勢方面，離岸人民幣8月由約6.75升至約6.71，中間價6.7829更創近3年半高位。
- 渣打在報告中表示，對人民幣中期看漲，並非單靠短線市場情緒，而是基於多項結構性因素同時改善。 其中最重要的是經常帳表現持續強勁。該行認為，雖然外圍仍有美國加徵關稅、中東局勢緊張等干擾，但中國商品貿易順差仍升至歷史高位，顯示出口韌性比市場原先估計更強。
- 報告亦特別提到人工智能相關產業對外貿與匯率預期的支持作用。渣打指出，今年首7個月出口增長之中，超過80%來自AI或產業升級相關產品，反映內地出口結構正在改善，而非單純依賴傳統低附加值貨品。 此外，隨着今年全球範圍內中國AI使用量超越美國AI，內地IT服務貿易順差亦顯著增加，進一步支持經常帳結構性轉強。
- 除基本面外，渣打亦從市場技術因素分析人民幣後市。該行稱，出口商外匯兌換比率上月跌至17個月低位後，在強勁外匯流入支持下，預期將會反彈。 該行並認為，近期與伊朗相關的地緣政治發展，以及新一輪關稅消息，不會改變人民幣中間價的中期趨勢。
- 政策層面方面，渣打認為人民銀行已展現強烈意願，希望維持人民幣升值預期，以加快全球採用人民幣。 這一點對香港市場尤其值得留意，因本港作為離岸人民幣業務樞紐，人民幣走勢不僅影響投資氣氛，也會牽動貿易結算、存款配置及跨境資金流向。這屬於市場延伸解讀，但其基礎仍在於報告所述的人行政策取向與人民幣國際化方向。
- 至於即市表現，官方人民幣中間價報6.7829，較上日升23點子。 在岸人民幣下午4時半報6.7205，連續兩日上升。 離岸人民幣截至下午近4時報6.7194，較上日微跌21點子，但整個8月仍由月初約6.75逐步升至近日約6.71，反映升勢尚未逆轉。
Why It Matters
對香港讀者而言，人民幣若按渣打預期中期走強，將直接影響本港人民幣存款、跨境貿易結算，以及持有內地資產的港元換算回報。 另一層意義在於，市場開始把中國AI競爭力與出口結構升級，視為支撐匯率的新變量，這對本港投資者評估中資科技股、出口股及人民幣資產配置都有參考價值。