大家乐前景乐观　租金大跌与旅客回升成双引擎

港股过去一个月维持区间震荡格局，恒生指数在二万五千点与二万六千点之间浮动，多次尝试突破二万六千点关口但最终未能站稳 1。大户透过控制恒指权重股汇丰（005）、腾讯（700）及阿里巴巴（9988）来影响大市走向 1。市场气氛依然偏向乐观，主要因为不少蓝筹企业公布的业绩理想，加上高息股成为资金追捧对象 1。美国联储局利率走向持续困扰全球市场，新任主席沃什被视为需要在十一月美国国会中期选举前确保股市稳定 1。 人工智能相关股票经历了过山车式走势，股价急升后急跌，部分投资者被「腰斩」两次 1。不过，近期个别AI股如澜起科技（6809）及MiniMax（100）出现强劲反弹，分析师认为AI泡沫不会那么快爆破，目前只是投资期的调整阶段 1。 大家乐（341）于六月十五日公布业绩，纯利下跌三成，但却大幅增加派息，派息率高达百分之一百四十一 1。此举引发部分股评人质疑，认为是「割自己身上的肉来派息」1。然而，大家乐公布高息后股价持续反复向上，至今已比公布派息前高了百分之五十五 1。分析师曾渊沧认为，大家乐并非「割肉派息」，而是管理层认为股价已经跌过头，决定以高息来支撑股价 1。派发的股息高过所赚得的利润，正好说明大家乐手上现金充裕 1。 对于未来前景，曾渊沧提出两个乐观理由 1。第一个理由是租金大幅下降，上星期铜锣湾有一个巨型饮食店铺位转换租客，新租金比旧租金便宜了足足八成 1。虽然这可能是个别特例，但曾渊沧相信大家乐今年下半年整体的租金成本至少可以减少四成 1。第二个理由是访港旅客数字回升 1。虽然有人批评特区政府吸引了一批「穷游」旅客，这些旅客不过夜、不去高级餐馆 1。但曾渊沧指出，「穷游」旅客恰恰就是大家乐的目标顾客 1。

大家乐面对的经营环境正在好转，租金成本下跌意味着毛利率将显著改善，加上旅客数字回升带动人流，对于以平价快餐定位的大家乐而言，目标客群正在扩大 1。这不仅利好大家乐一家，整个餐饮业界都可能受惠于租金下调及旅客增加的双重效益 1。此外，大家乐以高息派发并成功支撑股价的做法，可能会成为其他本地企业参考的资本运用策略 1。