渣打上调人民币预测 明年底看至6.46
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Summary
渣打最新发布研究报告，上调人民币兑美元汇率预测，预计今年底人民币将升至6.65，高于原先预测的6.8；明年底预测则由7显著上调至6.46，反映该行对人民币中期走势转为看涨。 报告指出，人民币基本面改善速度快于预期，主要体现在中国经常账户盈余的结构性上升，同时中国人工智能竞争力快速提升，也成为支持人民币升值的重要原因之一。 渣打还表示，股息支付高峰过后的季节性因素改善，以及中国人民银行对人民币国际化的坚定支持，有望抵消美国新一轮关税威胁、二级制裁风险，以及中美较宽利差等逆风因素。 市场方面，官方人民币中间价报6.7829，较前一日升23个基点；在岸人民币下午4时30分收报6.7205，连续两日走强，离岸人民币8月以来也由约6.75逐步升至约6.71水平。
Key Points
- 渣打把今年底人民币预测由6.8上调至6.65，明年底则由7大幅上调至6.46，显示其中期看涨立场。
- 该行认为人民币基本面改善快于预期，关键在于中国经常账户盈余出现结构性增强。
- 尽管面临更高关税和中东冲突，中国商品贸易顺差仍升至历史新高，前7个月出口表现强劲。
- 渣打指出，出口增长中超过80%由AI或产业升级相关产品带动，IT服务贸易顺差也明显扩大。
- 离岸人民币8月由约6.75升至约6.71，中间价报6.7829，并创近3年半高位。
- 渣打在报告中表示，对人民币的看涨判断并非基于短期情绪，而是建立在多项结构性因素同步改善之上。 其中，经常账户表现被视为最核心的支撑。该行认为，虽然外部环境仍有美国加征关税、中东局势紧张等扰动，但中国商品贸易顺差仍创出新高，说明出口韧性强于市场此前预期。
- 报告特别强调人工智能相关产业对出口和汇率预期的支撑作用。渣打指出，今年前7个月出口增长中，超过80%来自AI或产业升级相关产品，显示中国出口结构正在优化，而不只是依赖传统制造品。 此外，随着今年全球范围内中国AI使用量超过美国AI，中国IT服务贸易顺差也出现激增，进一步强化经常账户结构性走强的判断。
- 从技术面看，渣打称出口商的外汇结汇比率在上月触及17个月低位后，预计将在强劲外汇流入带动下反弹。 该行还认为，近期与伊朗相关的地缘政治发展，以及新一轮关税消息，不会改变人民币中间价的中期趋势。 这意味着在其判断中，短期扰动尚不足以扭转人民币逐步升值的路径。
- 政策层面上，渣打认为中国人民银行已经展现出强烈意愿，希望维持人民币升值预期，以加快全球对人民币的采用。 对香港市场而言，这一点尤其值得关注，因为香港是重要的离岸人民币业务中心，人民币走势会影响跨境结算、资产配置和资金流向。这里属于延伸解读，但基础仍来自报告对人行政策取向和人民币国际化方向的判断。
- 即市表现方面，官方人民币中间价报6.7829，较前一日升23个基点。 在岸人民币下午4时30分收报6.7205，连续第二个交易日上涨。 离岸人民币截至下午近4时报6.7194，较上日微跌21个基点，但整个8月仍由月初约6.75逐步升至近日约6.71，整体升势仍在延续。
Why It Matters
对香港读者来说，若人民币按渣打预期在中期继续走强，将影响人民币存款、跨境贸易结算，以及持有内地资产时的港元折算回报。 另一个值得留意的变化是，市场开始把中国AI竞争力和出口结构升级视为汇率支撑因素，这会影响投资者对中资科技股、出口股和人民币资产的判断。