港股RWA窗口正在收窄 美企搶佔代幣化股票先機
SingTao · 1 SOURCESabout 2 hours ago2 MIN
Summary
半個月前，美國證監會（SEC）發布「創新豁免」，允許符合條件的機構在未來五年發行紐約證券交易所、納斯達克股票的代幣化版本，美股RWA由此進入合規時代，並向全球市場發出清晰信號：圍繞股票資產的上鏈競賽已經開場。此前，代幣化股票受制於交易所註冊與另類交易系統的雙重高門檻，市面產品要不是不附帶分紅、投票權的合成價格敞口，要不完全在離岸運營。此番「創新豁免」將股票代幣化從「交易所」定義中剝離，僅需滿足公鏈部署、完整股東權利、發行人否決權三項要求即可通知運營，門檻驟降、方向明確。香港雖在數碼債券、穩定幣、代幣化基金三個層面居全球前列，但在流動性最強、規模最深的代幣化股票市場完全缺席。目前需求正透過永續合約、合成產品等離岸方式釋放，業界警告監管缺席只會令需求流向離岸與合成產品，令香港流失流量與定價權，並讓投資者暴露於無牌與脫錨風險。
Key Points
- 美國證監會「創新豁免」將股票代幣化從「交易所」定義中剝離，僅需公鏈部署、完整股東權利、發行人否決權三項條件即可通知運營，門檻大幅降低
- 全球股票市值逾160萬億美元，即使鏈上滲透率僅達1%便是1.6萬億美元量級；截至今年九月代幣化股票規模暴增近十倍至約36億美元
- 香港發行的數碼債券佔據全球市場近50%，率先推出《穩定幣條例》並試點合規港元穩定幣，代幣化基金產品市值已超過百億港元
- 港股總市值約47萬億港元、日均成交額不足3,000億港元，2,700餘家上市公司中逾2,100家日均成交不足1億港元，碎片化嚴重
- Gate、幣安先後上線港股永續合約覆蓋騰訊、美團、比亞迪、聯想，StableStock被香港證監會列入無牌警示名單，Kraken xStocks計劃發行追蹤代幣但尚待監管批准
Why It Matters
美國正把傳統金融霸權向鏈上延伸，歐洲與亞洲也在加速布局，代幣化資產的競爭已從技術層面升級為戰略層面。香港若率先打通股票這一環，便有機會成為亞洲最完整的代幣化資本市場樞紐，與美國分庭抗禮。港股代幣化不僅能改善港股流動性、激活碎片化資本，更能增強人民幣資產吸引力、鞏固香港作為全球最大離岸人民幣中心的地位，助力人民幣國際化。
美國正把傳統金融霸權向鏈上延伸，歐洲與亞洲也在加速布局，代幣化資產的競爭已從技術層面升級為戰略層面。香港若率先打通股票這一環，便有機會成為亞洲最完整的代幣化資本市場樞紐，與美國分庭抗禮。港股代幣化不僅能改善港股流動性、激活碎片化資本，更能增強人民幣資產吸引力、鞏固香港作為全球最大離岸人民幣中心的地位，助力人民幣國際化。