麦嘉嘉：汇控未达预期 渣打增长胜一筹
On.cc · 1 SOURCES1 day ago2 MIN
Summary
汇丰控股（HSBC）公布季度业绩，32%的除税前利润增幅看似理想，但实际上受去年马多夫（Bernard Madoff）相关诉讼拨备14亿美元所形成的低基数效应影响 。撇除须予注意项目及汇率影响后，汇控除税前利润实际增长10%至100亿美元，令市场失望 。相反，渣打银行同期经营收入增长13%，非利息收入更大升19%，收入增幅高于成本增长9%约5个百分点，信贷减值亦由1.88亿美元降至9,000万美元 。分析师指出，一间只是守住承诺，一间主动提高承诺，股价反应高下立见。
Key Points
- 汇控第三季度收入升至186亿美元，银行业务净利息收益增至近117亿美元，净息差维持1.57%
- 汇控财富管理业务季度收入约27亿美元，按年近乎持平，未能提供新增长动力
- 渣打同期经营收入增13%，非利息收入升19%，财富方案及环球市场收入分别升26%及21%
- 渣打实现"正收入与成本增长差"（positive jaws gap）约5个百分点，信贷减值由1.88亿美元降至9,000万美元
- 汇控维持今年银行业务净利息收益至少460亿美元、平均有形股本回报率17%或以上的目标，未有上调指引
- 渣打把全年收入增长指引提高至超过原来5至7%的范围，并把回报率目标由超过12%上调至约14%
- 汇控普通股权一级资本比率（CET1）为13.9%，派息每股0.1美元及进行最多10亿美元回购，市帐率约1.69倍
- 渣打CET1为13.8%，分析师建议汇控宜持有收息，渣打则宜待回调才吸纳
Why It Matters
两间大型上市银行的表现差异，反映了不同的增长策略及收入结构。 渣打由收费、交易及客户活动推动的增长较少依赖息口，在利率环境转变时抗压力较强，市场自然给予较高评价。汇控的财富业务收入停滞不前，新的赚钱引擎未有加速，若利率回落将面临更大压力。香港投资者持有相关银行股，宜关注存款成本及香港商业地产等风险因素，并因应个人回报期望作出部署。
两间大型上市银行的表现差异，反映了不同的增长策略及收入结构。 渣打由收费、交易及客户活动推动的增长较少依赖息口，在利率环境转变时抗压力较强，市场自然给予较高评价。汇控的财富业务收入停滞不前，新的赚钱引擎未有加速，若利率回落将面临更大压力。香港投资者持有相关银行股，宜关注存款成本及香港商业地产等风险因素，并因应个人回报期望作出部署。