彭博：企業新股分貨更傾向留給「親友團」
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Summary
彭博引述知情人士報道，香港新股市場近年出現一個明顯變化，就是愈來愈多發行企業不再單靠承銷銀行主導分貨，而是由公司管理層更直接參與決定哪些投資者可以取得「席位」，並預留股份予戰略投資者、業務夥伴及其他關係密切機構，市場上有時把這類投資者統稱為「親友團」。與此同時，一些傳統基金則較難取得股份。
香港今年IPO集資規模有望打破紀錄，而推動力很大程度來自人工智能產業鏈上的中國企業來港上市融資。在這個背景下，新股首日表現強勁，亦令分貨安排變得更受市場關注；彭博匯編數據顯示，今年在香港上市的100多家公司，首日加權平均升幅約為28%。
Key Points
- 報道引述知情人士稱，愈來愈多發行企業會自行決定誰可獲得新股「席位」，並把部分配售額留給戰略投資者、業務夥伴，以及與公司關係密切的其他機構；相對之下，部分傳統基金較難分到貨。
- 業界亦指出，疫情前後投資環境其中一個最大轉變，是企業管理層如今更直接介入投資者遴選。M&G Investments亞洲股票投資組合經理Vikas Pershad向彭博表示，管理層現時在挑選投資者方面的參與程度，較以往明顯提高。
- 雖然報道稱，暫時沒有跡象顯示這些被精挑細選的投資者會很快沽貨套現，但若能在熱門新股中取得較多配售額，對爭取更高回報顯然有利。尤其在今年本港新股首日平均升幅達約28%的情況下，誰能分到貨，對投資表現影響更大。
- 勝宏科技（2476）被報道形容為典型案例。該公司為印刷電路板製造商，今年4月完成在港上市，屬當時本港其中一宗最大型IPO，集資規模約30億美元，上市首日股價大升50%。
- 知情人士早前透露，在勝宏科技這宗交易中，公司高層深度參與投資者篩選工作。其中超過20%的股份，分配予輝達部分主要股東，原因是勝宏科技董事長希望公司投資者結構與其最重要客戶保持一致；另有部分股份分配予供應商、原本已與公司建立關係的中國基金，以及透過簿記渠道取得更多股份的基石投資者。
Why It Matters
對香港市場而言，這種分貨模式轉變，意味熱門新股的入場機會未必再主要取決於基金與承銷商的傳統關係，而更可能受發行人本身的策略考量左右。 在首日升幅普遍可觀的市況下，分配權落在誰手上，不單影響機構回報，也會左右市場對新股配售公平性與透明度的觀感。