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智譜上半年收入激增4倍雲端業務佔比飆至86.5%成主要增長引擎

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Summary

智譜（股份代號2513）2026年上半年錄得收入9.54億元（人民幣，下同），按年激增399.7%，主要由雲端部署業務爆發式增長所帶動。雲端業務收入按年大增27.4倍至8.25億元，佔總收入比例由去年同期的15.2%急升至86.5%，取代本地化部署成為集團主要收入來源。儘管收入大幅增長，經調整淨虧損仍按年擴大12.1%至19.64億元，毛利率按年下降23.6個百分點至26.4% 。

Key Points

雲端開放平台及API業務上半年收入達8.25億元，按年大增27.4倍，佔總收入比例由去年同期的15.2%大幅提升至86.5%
智譜MaaS平台的年化收入規模（ARR）按月計算達16億美元、按周計算達20億美元，企業及開發者用戶超過740萬名
Token調用量按年增長逾40倍，付費日活用戶增長603%，API平均售價提升約101%，量價齊升態勢明確
毛利率由去年同期的50%下降至26.4%，主因為雲端部署業務佔比急速擴大，該類業務尚處爆發初期，毛利率仍在爬坡階段
資本開支按年大增近6.3倍至3.9億元，主要由於完成收購北京紅鑽科技全部股權；研發開支按年增33.6%至21.31億元

Why It Matters

智譜收入結構出現根本性轉變，標誌著中國人工智能行業的商業模式正經歷重大變革，雲端交付模式正迅速取代傳統本地化部署成為主流商業路徑。對香港投資者而言，成功擴展雲端人工智能基礎設施的公司将在大灣區數字經濟發展中佔據有利位置，並有望吸引更多機構投資者青睞和資金流入。