鮑威爾Jackson Hole放鷹九月加息預期急升 景順指未定局
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Summary
美國聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）在Jackson Hole全球央行年會上發表明顯較市場預期更為鷹派的言論，重申將通脹壓低至2%目標是聯儲局「堅定不移」的承諾，並明確保留進一步收緊貨幣政策的選項。市場隨即迅速作出反應：九月加息概率由講話前的約35%急升至50%至60%，巴克萊及法興等大行更即時調整預測，改為預期九月及十二月各加息25個基點。美國國債收益率全線上升，十年期國債孳息率回升至4.7%水平，三十年期則徘徊於5.2%附近。日本圓滙受壓，兌美元一度失守160關口，低見159.8日圓水平，美國財長貝森特（Scott Bessent）強調現時日圓走勢已「相當程度上得到控制」，與上月觸發聯手干預的「失序」行情性質不同。景順亞太區環球市場策略師趙耀庭則認為，九月加息尚未成為定局，未來公布的通脹及勞動力市場數據將成關鍵。黃金價格在鮑威爾言論後延續跌勢，現貨金曾跌1.3%至每盎司4396.65美元，失守4400美元關口，若以上周高位4696.79美元計算，高位累計回落逾6%。
Key Points
- 鮑威爾在Jackson Hole年會上明確表示，聯儲局「當前最主要的關注點應放在物價上」，短期內政策寬鬆不在議程之上，並指過去65個月持續偏高的通脹「責任直接在央行」
- 鮑威爾指最新公布的消費開支指數按年上升3.7%、近六個月年化約4.1%，但認為這並不足以證明潛在通脹趨勢出現「有意義的改善」
- 九月加息概率由講話前的約35%急升至50%至60%，巴克萊及法興隨即修改預測，改為預期九月及十二月各加息25個基點
- 美國十年期國債孳息率回升至4.7%，三十年期徘徊5.2%附近；日本圓滙受壓，兌美元一度失守160，低見159.8
- 現貨金價曾跌至4396.65美元，失守4400美元關口，較上周高位4696.79美元回落逾6%，但八月累計仍升約10%，有望錄得一月以來最大單月升幅
Why It Matters
鮑威爾的鷹派言論對香港投資者而言意義重大。香港實行聯繫滙率制度，美國利率走向直接影響本港借貸成本及資金流向。景順的趙耀庭指出，利率在較長時間維持高位可能引發階段性市場波動，但美國經濟仍展現顯著韌性，這一穩健背景仍對風險資產構成支撐。他又表示繼續看好人工智能及數碼基礎設施等結構性增長主題，同時在固定收益投資方面保持選擇性，並關注久期風險。此外，美國財政部啟動國債回購，加上聯儲局取態偏鷹，形成「拉鋸」格局，MKS PAMP研究及金屬策略主管Nicky Shiels認為貨幣貶值交易或會延續到九月，為金價提供支持。對於持有黃金或相關資產的香港投資者而言，這意味著在通脹持續及央行政策分歧的環境下，另類投資的分散風險作用仍然值得關注。
鮑威爾的鷹派言論對香港投資者而言意義重大。香港實行聯繫滙率制度，美國利率走向直接影響本港借貸成本及資金流向。景順的趙耀庭指出，利率在較長時間維持高位可能引發階段性市場波動，但美國經濟仍展現顯著韌性，這一穩健背景仍對風險資產構成支撐。他又表示繼續看好人工智能及數碼基礎設施等結構性增長主題，同時在固定收益投資方面保持選擇性，並關注久期風險。此外，美國財政部啟動國債回購，加上聯儲局取態偏鷹，形成「拉鋸」格局，MKS PAMP研究及金屬策略主管Nicky Shiels認為貨幣貶值交易或會延續到九月，為金價提供支持。對於持有黃金或相關資產的香港投資者而言，這意味著在通脹持續及央行政策分歧的環境下，另類投資的分散風險作用仍然值得關注。