阿里上季經調整純利跌38% 重新劃分四大業務部門聚焦AI發展
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Summary
阿里巴巴（09988.HK）公布截至今年六月底的2027財年首季業績，經調整純利按年下跌38.2%至207.15億元人民幣，遠低於市場預期，反映集團期內加大AI基礎設施投資的影響 。期內收入按年增長8.6%至2689.53億元，超出市場預期，顯示核心業務維持增長動力 。
集團宣布重大業務重組架構調整，由原本按業務劃分的模式，改為重新分為四個主要部門：阿里巴巴電商集團、AI雲與算力服務、AI實驗室與應用，以及所有其他 。電商集團整合了中國電商、國際數字商業及盒馬；雲智能集團則與平頭哥合併，組成AI雲與算力服務；原有的「所有其他」分部中的AI模型實驗室、千問2C事業部及千問辦公整合組建AI實驗室與應用 。
Key Points
- 經調整純利207.15億元，按年跌38.2%；收入2689.53億元，按年升8.6%，好過市場預期
- 四大新部門包括電商集團（整合中國電商、國際商業及盒馬）、AI雲與算力服務（合併雲智能與平頭哥）、AI實驗室與應用、其他業務
- AI雲與算力服務收入484.37億元，按年急增44.9%，主要由公共雲及AI相關產品增長帶動
- AI相關產品收入連續第十二個季度實現三位數按年增長，外部商業化收入增速提升至45%，創二十二個季度新高
- 季內資本支出676.78億元，按年大增75%，用於AI基礎設施建設，去年二月公布的三千八百億元投資計劃已完成約一半
- 行政總裁吳泳銘在業績電話會議上表示，集團的全棧AI能力正持續提升商業化回報，阿里巴巴處於非常有利的地位，可以把握AI和AI算力市場的巨大增長機遇 。他強調，AI相關產品收入已連續第十二個季度實現三位數按年增長，期內AI相關產品年化收入突破約七十三億美元，預計下季度將接近一百億美元 。
- 吳泳銘又透露，按照現時阿里AI產品的平均毛利水平，資本支出可以在三年之內回本；若AI產品毛利水平持續提升，回報周期在未來甚至會縮短至兩年半至兩年 。他提到改善AI毛利率的三個重要手段：持續投入推動模型建設、拓展高毛利的MaaS業務；推出更完善的產品組合提升AI產品競爭力；以及提升平頭哥自研芯片在阿里數據中心的運用比例 。AI產品季內已帶動阿里雲利潤率提升4.4個百分點至11.6%，策略初步得到驗證 。
- 電商業務方面，吳泳銘坦言國內電商短期宏觀環境仍面臨挑戰，但經過一年多發展，淘寶閃購規模和市場份額取得巨大提升 。季內即時零售收入按年大增45%至532.95億元人民幣，集團預計非餐飲品類即時零售交易額規模將在下個財年內超越餐飲品類，即時零售板塊預計在2029財年實現整體盈利，長遠有望貢獻平台整體交易額的30% 。
Why It Matters
阿里巴巴大手投資AI基礎設施，反映集團將人工智能視為未來核心增長引擎，即使犧牲短期純利亦在所不惜 。今次重組將AI業務獨立成軍，不僅有助投資者更清晰評估AI業務價值，亦顯示阿里決意與其他雲端廠商在高速增長的AI市場直接競爭 。對於本港投資者而言，阿里巴巴的AI策略布局意味著公司在電商增長放緩之際，正積極培育第二增長曲線，其AI投資的回收期預測及毛利改善目標將成後續焦點 。
阿里巴巴大手投資AI基礎設施，反映集團將人工智能視為未來核心增長引擎，即使犧牲短期純利亦在所不惜 。今次重組將AI業務獨立成軍，不僅有助投資者更清晰評估AI業務價值，亦顯示阿里決意與其他雲端廠商在高速增長的AI市場直接競爭 。對於本港投資者而言，阿里巴巴的AI策略布局意味著公司在電商增長放緩之際，正積極培育第二增長曲線，其AI投資的回收期預測及毛利改善目標將成後續焦點 。