AI投資周期邁向下半場 估2028年才見頂
On.cc · 1 SOURCES1 day ago2 MIN
Summary
海通國際首席經濟學家張憶東在秋季策略會上表示，人工智能（AI）科技驅動的周期尚未結束，正步入下半場。他指出，根據朱格拉周期（一種為期約8至10年的周期性波動理論），本輪科技大周期從2021年開始、2023年加速，預料到2028年見頂。股市通常先於基本面半年見頂，因此AI行情的頂峰很可能出現在2027至2028年，但這並不代表產業本身就此結束。主要經濟體在2028年之前仍將從政策層面繼續支持AI科技，務求避免AI泡沫破滅。
Key Points
- 張憶東表示，在大概率情形下，AI科技驅動的周期尚未結束，而是步入下半場，預料到2028年見頂
- AI產業重心將從AI基礎設施建設，轉向科技巨頭的AI大模型生死戰，以及AI在多個行業的應用
- 按2025年全球GDP約118萬億美元計算，若AI推動全球勞動生產率提升1%，則對應每年約1.2萬億美元（約9.36萬億港元）的回報
- 美國四大雲端服務供應商收入、半導體和科技硬件公司盈利繼續高增長，且盈利增長正由「科技七雄」向外擴散
- 中國經濟穩中求進，「人工智能+」是經濟新引擎，預計財政政策、貨幣政策及相關產業政策有望加力
Why It Matters
張憶東提出秋天行情將是AI牛市的擴散，投資者應擁抱以應用為主導的AI新邏輯，沿兩條新主線展開結構性行情。第一條主線是TMT行情聚焦「分化」，一方面從主題投資走向業績驗證，另一方面AI產業邏輯從側重AI基礎設施轉向側重AI應用。資金將集中於具備核心競爭力的AI硬件龍頭，同時淘金企業級人工智能商業模式（AI To B）場景，包括企業數碼化、軍工AI、醫療AI和金融AI等計算機龍頭，並關注AI+消費娛樂相關的消費電子、機械人等。第二條主線是沿着「非AI科技」方向擴散，AI賦能的受益範圍將延伸至醫藥特別是創新藥、有色金屬、出海鏈（電力設備、機械設備、化工新材料）等產業 。
張憶東提出秋天行情將是AI牛市的擴散，投資者應擁抱以應用為主導的AI新邏輯，沿兩條新主線展開結構性行情。第一條主線是TMT行情聚焦「分化」，一方面從主題投資走向業績驗證，另一方面AI產業邏輯從側重AI基礎設施轉向側重AI應用。資金將集中於具備核心競爭力的AI硬件龍頭，同時淘金企業級人工智能商業模式（AI To B）場景，包括企業數碼化、軍工AI、醫療AI和金融AI等計算機龍頭，並關注AI+消費娛樂相關的消費電子、機械人等。第二條主線是沿着「非AI科技」方向擴散，AI賦能的受益範圍將延伸至醫藥特別是創新藥、有色金屬、出海鏈（電力設備、機械設備、化工新材料）等產業 。