阿里上季经调整纯利跌38% 重新划分四大业务部门聚焦AI发展
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Summary
阿里巴巴（09988.HK）公布截至今年六月底的2027财年首季业绩，经调整纯利按年下跌38.2%至207.15亿元人民币，远低于市场预期，反映集团期内加大AI基础设施投资的影响 。期内收入按年增长8.6%至2689.53亿元，超出市场预期，显示核心业务维持增长动力 。
集团宣布重大业务重组架构调整，由原本按业务划分的模式，改为重新分为四个主要部门：阿里巴巴电商集团、AI云与算力服务、AI实验室与应用，以及所有其他 。电商集团整合了中国电商、国际数字商业及盒马；云智能集团则与平头哥合并，组成AI云与算力服务；原有的「所有其他」分部中的AI模型实验室、千问2C事业部及千问办公整合组建AI实验室与应用 。
Key Points
- 经调整纯利207.15亿元，按年跌38.2%；收入2689.53亿元，按年升8.6%，好过市场预期
- 四大新部门包括电商集团（整合中国电商、国际商业及盒马）、AI云与算力服务（合并云智能与平头哥）、AI实验室与应用、其他业务
- AI云与算力服务收入484.37亿元，按年急增44.9%，主要由公有云及AI相关产品增长带动
- AI相关产品收入连续第十二个季度实现三位数按年增长，外部商业化收入增速提升至45%，创二十二个季度新高
- 季内资本支出676.78亿元，按年大增75%，用于AI基础设施建设，去年二月公布的三千八百亿元投资计划已完成约一半
- 行政总裁吴泳铭在业绩电话会议上表示，集团的全栈AI能力正持续提升商业化回报，阿里巴巴处于非常有利的地位，可以把握AI和AI算力市场的巨大增长机遇 。他强调，AI相关产品收入已连续第十二个季度实现三位数按年增长，期内AI相关产品年化收入突破约七十三亿美元，预计下季度将接近一百亿美元 。
- 吴泳铭又透露，按照现时阿里AI产品的平均毛利水平，资本支出可以在三年之内回本；若AI产品毛利水平持续提升，回报周期在未来甚至会缩短至两年半至两年 。他提到改善AI毛利率的三个重要手段：持续投入推动模型建设、拓展高毛利的MaaS业务；推出更完善的产品组合提升AI产品竞争力；以及提升平头哥自研芯片在阿里数据中心的运用比例 。AI产品季内已带动阿里云利润率提升4.4个百分点至11.6%，策略初步得到验证 。
- 电商业务方面，吴泳铭坦言国内电商短期宏观环境仍面临挑战，但经过一年多发展，淘宝闪购规模和市场份额取得巨大提升 。季内即时零售收入按年大增45%至532.95亿元人民币，集团预计非餐饮品类即时零售交易额规模将在下个财年内超越餐饮品类，即时零售板块预计在2029财年实现整体盈利，长远有望贡献平台整体交易额的30% 。
Why It Matters
阿里巴巴大手投资AI基础设施，反映集团将人工智能视为未来核心增长引擎，即使牺牲短期纯利亦在所不惜 。今次重组将AI业务独立成军，不仅有助投资者更清晰评估AI业务价值，亦显示阿里決意与其他云端厂商在高速增长的AI市场直接竞争 。对于中国大陆及香港投资者而言，阿里巴巴在电商增长放缓之际正积极培育第二增长曲线，其AI投资的回收期预测及毛利改善目标将成为后续市场焦点 。
阿里巴巴大手投资AI基础设施，反映集团将人工智能视为未来核心增长引擎，即使牺牲短期纯利亦在所不惜 。今次重组将AI业务独立成军，不仅有助投资者更清晰评估AI业务价值，亦显示阿里決意与其他云端厂商在高速增长的AI市场直接竞争 。对于中国大陆及香港投资者而言，阿里巴巴在电商增长放缓之际正积极培育第二增长曲线，其AI投资的回收期预测及毛利改善目标将成为后续市场焦点 。