建滔：AI投资浪潮千载难逢 订单只是刚开始
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Summary
建滔集团（00148.HK）及建滔积层板（01888.HK）管理层在业绩发布会上透露，受惠于人工智能（AI）产业快速发展，集团覆铜板及印刷电路板（PCB）业务订单持续畅旺，由年初至今已七度调价，第二季缺货情况更为严峻 。执行董事张家成表示，集团拥有垂直整合的供应链优势，在同业因缺料而停产之际，成功吸纳大量优质客户并走向高端化发展 。主席张国荣指出，目前市场景气近乎疯狂，主要源于AI投资热潮过于迅猛，全球企业大举融资投入相关基建，导致上游材料严重供不应求 。他预期产品供不应求的情况短期难以解决，集团将继续扩大产能以把握这个千载难逢的机遇 。
Key Points
- 集团覆铜板及PCB业务订单爆满，由年初至今已七度调价，第二季缺货情况更为严重
- 建滔经过六至七年研究时间，终于在今年完成英伟达（Nvidia）的认证，可以加入相关供应链
- 幸好集团在AI投资浪潮之前，已经订购超过2,500台丰田织布机；若现时才订购，需要熟客才能下单，并要到2030年才有货
- 传统电子玻璃纱每部机一个月可织20,000米布，而AI数据中心所需的特种玻璃纱只能织6,000至8,000米，仅为传统产能的三至四成
- 传统玻璃纱每公斤19.5元，但AI相关玻璃纱最贵达1,700元，价格相差接近九十倍
- 七月份利润已超过10亿元，八月出货情况维持强劲，相信未来数月表现将更为理想
- 今年建滔积层板的资本开支将达到约40亿元，客户在机器未到之前已包下产能
- 集团将在清远兴建年产21,000吨的铜箔工厂，以应对高端产品需求
- 建滔积层板中期纯利大增逾两倍，但派息只增6%，原因是要保留资金应付未来扩产需求
- 北海智能化烧碱厂房投产首月即已盈利，产能34万吨只需45人运作；相比湖南衡阳厂房产能60万吨需450人
Why It Matters
今次AI需求浪潮与过往科技周期不同，属结构性刚性需求，不仅限于主机，还包括电源、储能、功放等周边设备，带动整体线路板需求持续旺盛 。由于产品经过严格认证后，客户更换供应商的难度大增，有助于降低行业周期性波动，建滔的垂直整合优势将在此轮景气中持续发挥作用 。
今次AI需求浪潮与过往科技周期不同，属结构性刚性需求，不仅限于主机，还包括电源、储能、功放等周边设备，带动整体线路板需求持续旺盛 。由于产品经过严格认证后，客户更换供应商的难度大增，有助于降低行业周期性波动，建滔的垂直整合优势将在此轮景气中持续发挥作用 。