中信预计美联储仅再加息一次 警告香港利率持续承压
SingTao · 1 SOURCESabout 2 hours ago2 MIN
Summary
中信证券国际首席经济学家Leif Eskesen在分析美国及全球经济前景时指出，目前市场对美联储持续加息的预期过于激进，预计美联储最多仅再加息一次，不会开启新一轮紧缩周期 。他表示，虽然近期受油价带动通胀有所反弹，且核心个人消费支出（PCE）通胀仍远高于2%目标，但美国劳动力市场已趋于平衡、失业率稳定在4.1%附近，由劳动力驱动的通胀压力已消退 。中信证券预计美国今年经济增长为2.2%，2027年放缓至2%，2028年回升至2.2%，整体贴近潜在产出水平 。Eskesen警告，美国政府债务占GDP比重将持续提升，财政风险升温将促使投资者索取更高的美债风险溢价，而在香港联系汇率制度下，美国利率高企与波动将直接传导至香港，对本地短期利率构成持续的上行压力 。
Key Points
- 美国劳动力市场已趋于平衡，失业率稳定在4.1%附近，劳动力驱动的通胀压力已消退
- 核心PCE通胀仍远高于美联储2%目标，近期油价反弹带动整体通胀回升
- 中信证券预计美国2026年经济增长2.2%，2027年放缓至2%，2028年回升至2.2%
- 美国工业生产已显露放缓迹象，AI相关资本开支维持强劲但下半年增速有所放缓
- 「美股七巨头」占标普500市值逾30%，并贡献了50%的盈利增长
- 去年美国约三分之一的GDP增长直接来自AI相关资本开支
- 美国政府债务占GDP比重将持续提升，财政风险升温促使投资者索取更高风险溢价
- 各国央行正逐步减持美债并增持黄金以分散储备，美债买家结构已转由对冲基金主导
- 台湾去年经济增长逾8%，当中三分之二来自AI相关动能
- 高收入家庭受惠于科技股上涨，与最低收入20%群体的消费增速差距在疫情后进一步拉大
Why It Matters
对香港市民而言，联系汇率制度意味着美国利率走向直接影响本地借贷成本，Eskesen的预测显示香港短期利率将持续承压，对按揭利率及企业融资成本均有直接影响 。与此同时，全球经济增长过度依赖AI相关投资及少数科技巨头，一旦AI周期转弱，将直接冲击美国、中国及亚洲供应链，对高度依赖出口的亚洲经济体包括香港转口贸易构成潜在风险 。
对香港市民而言，联系汇率制度意味着美国利率走向直接影响本地借贷成本，Eskesen的预测显示香港短期利率将持续承压，对按揭利率及企业融资成本均有直接影响 。与此同时，全球经济增长过度依赖AI相关投资及少数科技巨头，一旦AI周期转弱，将直接冲击美国、中国及亚洲供应链，对高度依赖出口的亚洲经济体包括香港转口贸易构成潜在风险 。