港商內地部署轉向 商住開發讓位收租與減債
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Summary
香港主要地產發展商近年在內地的部署明顯轉向，不再以新增住宅項目作為擴張重心，而是更集中管理現有資產、尋求經常性收入，並把資金優先用於減債與提升財務穩健度。 這種改變與內地住宅銷售疲弱、可吸引資金投入的新項目減少，以及整體樓市下行持續加深有關。 過去內地曾是本港大型發展商的重要增長市場，讓它們可在香港以外擴展版圖，並透過住宅項目及既有地方網絡尋找增長空間；但在目前市況下，這個角色已明顯淡化。 儘管如此，港資發展商並非完全退出內地住宅市場，多數仍持有2022年前取得的住宅項目，而且主要位於較強的一、二線城市。
Key Points
- 會德豐主席兼常務董事Stephen Ng在8月中期業績記者會表示，項目回籠資金後，近年在內地「未有真正找到很多好機會」。
- 內地對四大港資發展商物業銷售收入的貢獻在最新業績中大幅下跌，其中長實由一年前52%急降至2%。
- 恒地的內地銷售收入佔比由25%降至4%，新地則由24%回落至19%，反映內地住宅銷售動力轉弱。
- 新世界發展的內地銷售收入佔比亦由82%降至53%，雖然仍屬四家之中最高，但跌幅同樣顯著。
- 四大發展商自2023年起已停止透過公開招標購入內地住宅發展用地，而這種退卻早在2021年內房債務危機爆發後已逐步形成。
Why It Matters
對香港讀者而言，這不只是個別企業調整投資組合，而是本港大型地產商對內地增長模式重新定價的訊號。 當發展商更重視收租、酒店、現有資產管理及減債，未來盈利結構、資本開支節奏，以至市場對其估值與派息預期，都可能隨之改變。