十月再现股灾？三大变量主宰命运 美国中期选举添不确定性
SingTao · 1 SOURCES1 day ago2 MIN
Summary
十月在投资市场一直背负「股灾月」的恶名，这个印象并非全无根据。1929年华尔街崩盘、1987年黑色星期一、1997年亚洲金融危机，以及2008年金融海啸的急跌，都曾在十月把恐慌推上高峰 。然而，若把时间线拉长，十月其实不是一个注定下跌的月份。按长期统计，恒生指数过去约34个十月大约有七成至八成录得升市，常见估算约为25升9跌 。美股标普500指数自1950年以来，十月上升概率约为59% 。值得注意的是，九月往往是美股传统淡季，十月反而成为市场重新整理、资金回流的月份，因此被部分市场人士称之为「熊市杀手」。平均数最容易掩盖低概率极端事件。十月的真正特色不是必跌，而是一旦跌势出现，波动可能特别猛烈 。
Key Points
- 历史记录显示十月跌市的杀伤力：1987年10月19日黑色星期一单日暴跌20.47%；2008年10月15日下跌9.03%；1997年10月27日亦跌6.87%
- 中东局势升级威胁全球石油供应：美伊冲突持续，胡塞武装攻击沙特阿拉伯能源设施，一条重要东西向输油管道在无人机攻击后停运，若不能迅速修复，全球石油供应可能再少约4%
- 油价已升穿每桶100美元，市场不仅担心油价上升，更担忧供应链能否维持，引发通胀第二轮冲击
- 联储局7月会议纪录显示，部分官员已主张采取更限制性的政策；市场已定价未来加息的可能性，并把通胀上行风险置于重要位置
- 目前共和党只以微弱优势控制国会，特朗普提出若共和党在期中选举胜出，向每名美国成年公民派发5,000美元「分红」，估算计划成本达1.2万亿美元，而关税收入未必足以支付
Why It Matters
三项风险若各自发展，市场或只是反复震荡；但若能源、利率与政治同时恶化，便可能形成「油价上升—通胀升温—加息预期—科技股股价下跌」的连锁反应 。对香港投资者而言，由于港股以科技股及金融股占比甚高，同时承受利率上升与增长预期下调的双重打压，加上本港采用联汇制度对美国利率走向高度敏感，任何美国市场震荡都可能迅速传导至本地市场 。若长债息率上升而短债息率超越5%，有机会形成股债同时受挫的局面，令传统分散投资的避险功能失效，投资者需格外警惕十月的潜在风险 。
三项风险若各自发展，市场或只是反复震荡；但若能源、利率与政治同时恶化，便可能形成「油价上升—通胀升温—加息预期—科技股股价下跌」的连锁反应 。对香港投资者而言，由于港股以科技股及金融股占比甚高，同时承受利率上升与增长预期下调的双重打压，加上本港采用联汇制度对美国利率走向高度敏感，任何美国市场震荡都可能迅速传导至本地市场 。若长债息率上升而短债息率超越5%，有机会形成股债同时受挫的局面，令传统分散投资的避险功能失效，投资者需格外警惕十月的潜在风险 。