香港證監會將私營市場投資比重較高的基金重新分類為複雜產品
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Summary
香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）於星期四（二零二六年九月三日）發出通函，宣佈將持有大量私營市場資產的認可基金重新分類為複雜產品。根據新規定，凡直接或間接持有私營市場資產佔其資產淨值百分之五十或以上的基金，將受到更嚴格的銷售規定約束 。
證監會觀察到，部分基金透過複雜的層級結構和工具，間接持有私營市場資產，但這些結構往往缺乏透明度，令散戶投資者難以全面了解相關風險。證監會指出，鑑於私營市場資產流動性較低、估值困難及信貸風險較高，持有私募的信貸及私募基金的基金需要加強披露其相關投資及風險資料 。
Key Points
- 基金的私營市場資產直接或間接佔其資產淨值百分之五十或以上，將被重新分類為複雜產品
- 證監會發現部分基金透過多層結構持有私營市場敞口，透明度不足，令散戶投資者難以理解底層風險
- 新規定要求基金在銷售文件中清楚披露三個關鍵因素：曝險程度及方式、底層資產的性質與特徵，以及主要風險及其對基金和投資者的潛在影響
- 證監會投資產品部執行總監伍潔瑩表示，加強指引「鞏固香港對涉足私營市場的散戶基金的監管框架，提升透明度並引入適當的投資者保障」
- 去年十二月，滙豐環球投資管理曾因市場對潛在隱藏風險的質疑，暫停了一只涉及私營信貸的散戶基金銷售
Why It Matters
是次監管決定反映香港當局加強對散戶投資者保障的決心。根據證監會規定，被列為複雜產品的基金須遵守銷售規定，包括確保產品適合投資者，這將令基金經理在向散戶投資者銷售此類產品時需要更審慎。過去一年，市場對私營信貸市場風險的關注持續升溫，證監會的行動顯示監管機構正積極應對這一趨勢 。
是次監管決定反映香港當局加強對散戶投資者保障的決心。根據證監會規定，被列為複雜產品的基金須遵守銷售規定，包括確保產品適合投資者，這將令基金經理在向散戶投資者銷售此類產品時需要更審慎。過去一年，市場對私營信貸市場風險的關注持續升溫，證監會的行動顯示監管機構正積極應對這一趨勢 。