十月再現股災？三大變數主宰命運 美國中期選舉添不確定性
SingTao · 1 SOURCESabout 2 hours ago2 MIN
Summary
十月在投資市場一直背負「股災月」的惡名，這個印象並非全無根據。1929年華爾街崩盤、1987年黑色星期一、1997年亞洲金融風暴，以及2008年金融海嘯的急跌，都曾在十月把恐慌推上高峰 。然而，若把時間線拉長，十月其實不是一個注定下跌的月份。按長期統計，恒生指數過去約34個十月大約有七成至八成錄得升市，常見估算約為25升9跌 。美股標普500指數自1950年以來，十月上升概率約為59% 。值得注意的是，九月往往是美股傳統淡季，十月反而成為市場重新整理、資金回流的月份，因此被部分市場人士稱之為「熊市殺手」。平均數最容易掩蓋低概率極端事件。十月的真正特色不是必跌，而是一旦跌勢出現，波動可能特別猛烈 。
Key Points
- 歷史記錄顯示十月跌市的殺傷力：1987年10月19日黑色星期一單日暴跌20.47%；2008年10月15日下跌9.03%；1997年10月27日亦跌6.87%
- 中東局勢升級威脅全球石油供應：美伊衝突持續，胡塞武裝攻擊沙特阿拉伯能源設施，一條重要東西向輸油管道在無人機攻擊後停運，若不能迅速修復，全球石油供應可能再少約4%
- 油價已升穿每桶100美元，市場不僅擔心油價上升，更擔憂供應鏈能否維持，引發通脹第二輪衝擊
- 聯儲局7月會議紀錄顯示，部分官員已主張採取更限制性的政策；市場已定價未來加息的可能性，並把通脹上行風險置於重要位置
- 目前共和黨只以微弱優勢控制國會，特朗普提出若共和黨在期中選舉勝出，向每名美國成年公民派發5,000美元「分紅」，估算計劃成本達1.2萬億美元，而關稅收入未必足以支付
Why It Matters
三項風險若各自發展，市場或只是反覆震盪；但若能源、利率與政治同時惡化，便可能形成「油價上升—通脹升溫—加息預期—科技股股價下跌」的連鎖反應 。對香港投資者而言，由於港股以科技股及金融股佔比甚高，同時承受利率上升與增長預期下調的雙重打壓，加上本港採用聯匯制度對美國利率走向高度敏感，任何美國市場震盪都可能迅速傳導至本地市場 。若長債息率上升而短債息率超越5%，有機會形成股債同時受挫的局面，令傳統分散投資的避險功能失效，投資者需格外警惕十月的潛在風險 。
三項風險若各自發展，市場或只是反覆震盪；但若能源、利率與政治同時惡化，便可能形成「油價上升—通脹升溫—加息預期—科技股股價下跌」的連鎖反應 。對香港投資者而言，由於港股以科技股及金融股佔比甚高，同時承受利率上升與增長預期下調的雙重打壓，加上本港採用聯匯制度對美國利率走向高度敏感，任何美國市場震盪都可能迅速傳導至本地市場 。若長債息率上升而短債息率超越5%，有機會形成股債同時受挫的局面，令傳統分散投資的避險功能失效，投資者需格外警惕十月的潛在風險 。