聯博香港：AI經濟效益持久度待驗證
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Summary
聯博香港分析師對人工智能經濟效益的持久性提出疑問，警告指雖然AI基建投資正推動當前經濟增長並將股市融資推至歷史高位，但相關增長的可持續性仍存疑問。
Key Points
- AI基建資本開支對經濟增長貢獻顯著，相關投資帶動股市 equity financing 創下歷史新高，並推高市場對美國長期本地生產總值增長的預期
- AI資本開支增長率已經見頂，由2024年的85%高位回落至今年估計的76%，並預計持續下降至2030年
- 三藩市聯邦儲備銀行的研究顯示，近期美國生產力改善主要來自勞動力市場因素，而非整體經濟層面的提升，增速不及1990年代科技帶動下的巨大增長
- 超大規模雲端服務商現時依靠內部現金流為增長提供支援，但分析師預計在2027年後，其流動性可能不足以支撐所需的資本開支規模
- 隨著AI資本開支增長放緩，其對本地生產總值變動的貢獻亦將按比例下降，一旦現時的基建建設高峰期過去，或許會出現經濟動力缺口
Why It Matters
對香港投資者而言，分析建議採取雙重角度看待AI相關投資，在短期機遇與長期不確定性之間審慎權衡。雖然鑑於AI革命的規模與速度，AI資本開支水平在短期内預期維持高企，但規模較小及投機性較高的股份或會在AI開支增長放緩時面臨估值倍數受壓的情況。2030年後，AI帶來的生產力提升需足以抵銷氣候變化及地緣政治風險等因素所帶來的經濟下行壓力，方能維持增長動力。
對香港投資者而言，分析建議採取雙重角度看待AI相關投資，在短期機遇與長期不確定性之間審慎權衡。雖然鑑於AI革命的規模與速度，AI資本開支水平在短期内預期維持高企，但規模較小及投機性較高的股份或會在AI開支增長放緩時面臨估值倍數受壓的情況。2030年後，AI帶來的生產力提升需足以抵銷氣候變化及地緣政治風險等因素所帶來的經濟下行壓力，方能維持增長動力。