建滔：AI投資浪潮千載難逢 訂單只是剛開始
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Summary
建滔集團（00148.HK）及建滔積層板（01888.HK）管理層在業績發布會上透露，受惠於人工智能（AI）產業快速發展，集團覆銅板及印刷電路板（PCB）業務訂單持續暢旺，由年初至今已七度加價，第二季缺貨情況更見嚴峻 。執行董事張家成表示，集團擁有垂直整合的供應鏈優勢，在同業因缺料而停產之際，成功吸納大量優質客戶並走向高端化發展 。主席張國榮指出，目前市場景氣近乎瘋狂，主要源於AI投資熱潮過於迅猛，全球企業大舉融資投入相關基建，導致上游材料嚴重供不應求 。他預期產品供不應求的情況短期難以解決，集團將繼續擴大產能以把握這個千載難逢的機遇 。
Key Points
- 集團覆銅板及PCB業務訂單爆滿，由年初至今已七度加價，第二季缺貨情況更為嚴重
- 建滔經過六至七年研究時間，終於在今年完成輝達（Nvidia）的認證，可以加入相關供應鏈
- 幸好集團在AI投資浪潮之前，已經訂購超過2,500台豐田織布機；若現時才訂購，需要熟客才能下訂，並要到2030年才有貨
- 傳統電子玻璃紗每部機一個月可織20,000米布，而AI數據中心所需的特種玻璃紗只能織6,000至8,000米，僅為傳統產能的三至四成
- 傳統玻璃紗每公斤19.5元，但AI相關玻璃紗最貴達1,700元，價格相差接近九十倍
- 七月份利潤已超過10億元，八月出貨情況維持強勁，相信未來數月表現將更為理想
- 今年建滔積層板的資本開支將達到約40億元，客戶在機器未到之前已包下產能
- 集團將在清遠興建年產能21,000噸的銅箔工廠，以應對高端產品需求
- 建滔積層板中期純利大增逾兩倍，但派息只增6%，原因是需保留資金應付未來擴產需求
- 北海智能化燒鹼廠房投產首月即已盈利，產能34萬噸只需45人運作；相比湖南衡陽廠房產能60萬噸需450人
Why It Matters
今次AI需求浪潮與過往科技周期不同，屬結構性剛性需求，不僅限於主機，還包括電源、儲能、功放等周邊設備，帶動整體線路板需求持續旺盛 。由於產品經過嚴格認證後，客戶更換供應商的難度大增，有助減低行業周期性波動，建滔的垂直整合優勢將在此輪景氣中持續發揮作用 。
今次AI需求浪潮與過往科技周期不同，屬結構性剛性需求，不僅限於主機，還包括電源、儲能、功放等周邊設備，帶動整體線路板需求持續旺盛 。由於產品經過嚴格認證後，客戶更換供應商的難度大增，有助減低行業周期性波動，建滔的垂直整合優勢將在此輪景氣中持續發揮作用 。