高盛稱市場料加息4次過於悲觀 年底前或現「全資產上漲」窗口
SingTao · 2 SOURCESabout 3 hours ago3 MIN
Summary
高盛研究部高級顧問Dominic Wilson與全球風險主管Josh Schiffrin在播客節目中表示，市場目前預測累計加息4次「明顯偏多」，兩人均認為本輪加息周期實際落地次數可能只有2次，基準情形是10月再加息一次後長期暫停。二人強調，油價走勢是決定最終加息路徑的關鍵變量，一旦油價實質性回落，將為全球多類資產提供同步走強的條件，年底前或存在「全資產上漲」的交易窗口 。
Key Points
- 美國聯儲局上周宣布加息0.25厘，市場預期還會進一步加息，惟高盛認為目前市場定價累計加息4次「明顯偏多」。
- Dominic Wilson明確表示，若要在「兩次」與「六次」之間判斷概率分佈，答案「非常清楚地是傾向兩次」，基準情形是10月份再加息一次，然後進入較長時間暫停 。
- Dominic Wilson與Josh Schiffrin均認為，油價走勢是決定最終加息路徑的關鍵變量，一旦油價出現實質性回落，將為全球多類資產提供同步走強的條件 。
- Wilson指出，環繞人工智能的擔憂已被更多地消化，市場亦已將聯儲局加息4次計入定價，油價亦已在100美元以上，因此認為市場定價已出現明顯變化 。
- Schiffrin提出三個年底前最具確信度的交易方向：一是美元走強，受聯儲局相對鷹派立場及美國經濟領先優勢支撐；二是若中期選舉後油價出現下行，存在「全資產上漲」交易機會；三是從中長期角度繼續關注超長期高實際收益率的配置價值 。
- Wilson提到，近期風險資產確實比較棘手，市場在人工智能、利率與債息，以及伊朗衝突帶來油價及能源風險中兜兜轉轉，而且上述三類風險中至少有兩類存在高度不確定性，有時三者更會同時疊加 。
- Schiffrin亦指，債券市場已消化大量負面因素，吸引力正在上升，但市場逆轉仍需催化劑，而最可能的催化劑是油價回落；股市方面仍維持區間震盪格局，韌性令人印象深刻 。
Why It Matters
對香港投資者而言，高盛的觀點提供了一個逆向信號：市場普遍預期四次額外加息可能過於悲觀，意味著債券和股票市場已經吸收了過度的收緊風險 。若油價回落——緩解通脹壓力——預期中的年底「全資產上漲」或能惠及持有區域及國際資產的多元化投資組合 。此外，高盛強調美國聯儲局的相對鷹派立場將支持美元走強，這對香港投資者的貨幣配置及與美元掛鈎的港元投資具有重要含義 。
對香港投資者而言，高盛的觀點提供了一個逆向信號：市場普遍預期四次額外加息可能過於悲觀，意味著債券和股票市場已經吸收了過度的收緊風險 。若油價回落——緩解通脹壓力——預期中的年底「全資產上漲」或能惠及持有區域及國際資產的多元化投資組合 。此外，高盛強調美國聯儲局的相對鷹派立場將支持美元走強，這對香港投資者的貨幣配置及與美元掛鈎的港元投資具有重要含義 。