美債息見19年新高 華爾街老將Bianco六年來首轉看好 稱逾5厘息具安全墊
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Summary
10年期美國國債孳息率周一急升至5.27厘，創2007年以來新高，市場對債券的看法近期急劇惡化 。然而，擁有逾40年市場經驗的Bianco Research創辦人兼總裁Jim Bianco，卻在此時宣布六年來首度轉為看好美債，認為逾5厘孳息率已為投資者提供厚實的利息「安全墊」，是一個價值投資機會 。Bianco已增加旗下管理的主動型債券指數的利率敞口（即久期），該指數是WisdomTree一隻交易所交易基金（ETF）追蹤的標的，久期目前已增至逾6年 。這位曾準確預言「低利率時代結束」的知名空頭，其立場逆轉反映債市正出現重大分歧 。
Key Points
- 10年期美國國債孳息率周一飆升至5.27厘，創2007年以來新高，主要受能源價格急升、財政赤字居高不下、通脹揮之不去等因素拖累 。
- Jim Bianco入行超過40年，曾任職First Boston和瑞銀，1998年創立Bianco Research。他自2020年疫情期間一直看淡債市，當時10年期孳息率跌至歷史低位0.3厘 。
- Bianco表示，目前市場幾乎所有人都極度看淡債市，但在約5.2厘水平購入債券，投資者已取得相當可觀的利息「安全墊」，無需因債價短期波動而過度恐慌 。
- 他已將旗下主動型債券指數的久期增至逾6年，高於彭博美國綜合債券指數的5.7年，並表示若債息進一步上升，將繼續增持 。
- Bianco早在2024年初便大膽預言，隨着「低利率時代結束」，10年期孳息率將朝5.5厘邁進；如今預言終於兌現 。
- 他指出，自1981年孳息率見頂以來，10年期美債孳息率平均約為5.3厘，與目前水平相若，過去2010年至2020年期間接近零息的環境才是不尋常現象 。
Why It Matters
對香港投資者而言，美債孳息率升至19年高位，标志着全球债券市场正经历结构性转变，为投资者提供了十年来最具吸引力的固定收益机会 。Bianco从知名空头转为看好的立立场转变，加上聯儲局在主席沃什（Kevin Warsh）領導下立場更趨鷹派，反映高利率環境可能已成為新常態，而非短暫現象 。投資者需密切關注債息走向，因其在港元聯匯制度下對香港資產定價及風險偏好有着深遠影響 。
對香港投資者而言，美債孳息率升至19年高位，标志着全球债券市场正经历结构性转变，为投资者提供了十年来最具吸引力的固定收益机会 。Bianco从知名空头转为看好的立立场转变，加上聯儲局在主席沃什（Kevin Warsh）領導下立場更趨鷹派，反映高利率環境可能已成為新常態，而非短暫現象 。投資者需密切關注債息走向，因其在港元聯匯制度下對香港資產定價及風險偏好有着深遠影響 。