美股早盘走软 道指跌逾百点夜期低水
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Summary
美股周一早盘整体走软，三大指数均处于下跌状态，道琼斯工业平均指数跌146点，报53,586点；标普500指数跌13点，报7,772点；纳斯达克指数跌7点，报26,721点。 与香港市场联动较高的港股夜期报25,386点，跌37点，低水67点，显示外围风险偏好略趋谨慎。 不过，市场对后市并非完全悲观，因为美国通胀出现降温迹象，加上企业盈利整体好于预期，仍被视为支撑美股的重要因素。 当前投资者主要围绕两条主线展开判断：一是美联储下月是否加息，二是AI带动的盈利扩张能否继续外溢至更多行业与地区。
Key Points
- 美股周一早盘三大指数齐跌，道指报53,586点跌146点，标普500报7,772点跌13点，纳指报26,721点跌7点。
- 港股夜期报25,386点，跌37点，较现货低水67点，反映香港市场对外围走势保持谨慎。
- 高盛首席经济学家哈哲思表示，通胀正在降温，美联储下月加息机会很低，市场利率定价偏鹰派。
- 哈哲思团队指出，零售销售下滑、就业报告令人失望，加上通胀继续放缓，使9月加息变得极不可能。
- 芝商所FedWatch工具显示，交易员押注9月加息概率约30.6%，并预计年底前大概率至少再加息一次。
Why It Matters
对香港读者而言，美股早盘表现和港股夜期低水，往往会影响下一交易日港股开盘情绪与资金部署。 如果美联储最终比市场预期更温和，而企业盈利又继续保持韧性，那么全球资金对科技股、工业股及其他周期板块的偏好，仍会直接传导至香港市场。
从政策预期看，市场目前最核心的分歧在于，美联储是否还有必要继续收紧货币政策。高盛首席经济学家哈哲思在最新报告中表示，按照其基准预测，未来通胀形势更可能继续改善，而不是重新恶化，因此市场对联邦基金利率的定价过于“鹰派”。 他认为，在零售销售数据下滑、就业报告表现不佳以及通胀似乎持续放缓的背景下，美联储在9月会议上加息已经变得“极不可能”。 这一判断与市场定价之间仍存在明显落差。
追踪利率期货市场的芝商所FedWatch工具显示，交易员目前押注9月加息的概率约为30.6%，并且预计到今年年底前，至少还会再加息一次的可能性仍然很高。 这说明投资者虽然开始接受通胀降温和经济数据转弱的现实，但对政策转向仍保持戒心。 对全球股市而言，利率路径的不确定性仍是影响估值的重要变量。
与政策担忧相比，企业盈利层面的消息相对积极。报道指出，企业盈利表现普遍好于预期，为美股后续走势提供了更多潜在上行空间。 瑞士嘉盛银行最近把标普500指数今年底目标上调至8,200点，以反映上市公司盈利前景改善。 该行固定收益策略师Alex Rohner表示，全球科技股板块此前一度表现失色，但亮眼的第二季度业绩重新点燃了市场对人工智能主题的信心，而超大型科技公司也陆续确认甚至上调未来业绩指引。
Alex Rohner进一步指出，更重要的是，这股盈利增长动力已经明显从科技板块扩展到科技以外行业，并从美国延伸至美国以外市场。 在当前AI资本开支热潮带动下，整体经济活动，尤其是美国经济，表现得比预期更具韧性。 基于这一判断，他除了上调美股目标外，还把科技和工业板块调升为“最首选”，同时取消对医疗保健板块及瑞士股票的偏好，转而看好更具周期优势的欧元区股票。
AI热潮也继续影响一级市场估值。正在紧锣密鼓筹备首次公开募股的AI模型公司Anthropic，再次传出新的估值消息。 外媒援引熟悉公司财务状况的消息人士称，华尔街投行和投资者计划对Anthropic采用一种较为罕见的估值方式，直接跳过当前业绩，以2028年约1,900亿至2,000亿美元的收入预测作为估值基础。 这一做法显示，市场对AI企业未来增长的押注依然激进，也说明即便美股早盘回软，围绕AI的风险偏好并未明显降温。
从政策预期看，市场目前最核心的分歧在于，美联储是否还有必要继续收紧货币政策。高盛首席经济学家哈哲思在最新报告中表示，按照其基准预测，未来通胀形势更可能继续改善，而不是重新恶化，因此市场对联邦基金利率的定价过于“鹰派”。 他认为，在零售销售数据下滑、就业报告表现不佳以及通胀似乎持续放缓的背景下，美联储在9月会议上加息已经变得“极不可能”。 这一判断与市场定价之间仍存在明显落差。
追踪利率期货市场的芝商所FedWatch工具显示，交易员目前押注9月加息的概率约为30.6%，并且预计到今年年底前，至少还会再加息一次的可能性仍然很高。 这说明投资者虽然开始接受通胀降温和经济数据转弱的现实，但对政策转向仍保持戒心。 对全球股市而言，利率路径的不确定性仍是影响估值的重要变量。
与政策担忧相比，企业盈利层面的消息相对积极。报道指出，企业盈利表现普遍好于预期，为美股后续走势提供了更多潜在上行空间。 瑞士嘉盛银行最近把标普500指数今年底目标上调至8,200点，以反映上市公司盈利前景改善。 该行固定收益策略师Alex Rohner表示，全球科技股板块此前一度表现失色，但亮眼的第二季度业绩重新点燃了市场对人工智能主题的信心，而超大型科技公司也陆续确认甚至上调未来业绩指引。
Alex Rohner进一步指出，更重要的是，这股盈利增长动力已经明显从科技板块扩展到科技以外行业，并从美国延伸至美国以外市场。 在当前AI资本开支热潮带动下，整体经济活动，尤其是美国经济，表现得比预期更具韧性。 基于这一判断，他除了上调美股目标外，还把科技和工业板块调升为“最首选”，同时取消对医疗保健板块及瑞士股票的偏好，转而看好更具周期优势的欧元区股票。
AI热潮也继续影响一级市场估值。正在紧锣密鼓筹备首次公开募股的AI模型公司Anthropic，再次传出新的估值消息。 外媒援引熟悉公司财务状况的消息人士称，华尔街投行和投资者计划对Anthropic采用一种较为罕见的估值方式，直接跳过当前业绩，以2028年约1,900亿至2,000亿美元的收入预测作为估值基础。 这一做法显示，市场对AI企业未来增长的押注依然激进，也说明即便美股早盘回软，围绕AI的风险偏好并未明显降温。