黑芝麻智能中期亏损扩大至7.7亿元人民币
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Summary
黑芝麻智能（2533）公布截至6月底止中期业绩，期内净亏损为7.7亿元人民币，同比增加1%。
按经调整口径计算，亏损净额为6.4亿元人民币，同比上升17.2%，每股基本亏损为1.18元人民币。
尽管亏损继续扩大，但公司上半年收入达到4.6亿元人民币，同比增长81.3%，毛利升至2.3亿元人民币，同比大增261.9%。
公司表示，毛利改善主要由于业务结构优化，以及辅助驾驶业务和具身智能业务规模扩大；董事会同时决定不派中期息。
Key Points
- 黑芝麻智能截至6月底中期净亏损7.7亿元，同比增加1%。
- 经调整亏损净额6.4亿元，每股基本亏损1.18元。
- 期内收入4.6亿元，同比增长81.3%，增幅明显。
- 毛利升至2.3亿元，同比大增261.9%，受益结构优化。
- 研发开支8.6亿元，芯片出货超600万颗，具身智能收入4720万元。
Why It Matters
对香港股市投资者而言，这份业绩说明黑芝麻智能仍处于以高研发投入换取市场规模和技术落地的阶段。
收入、毛利和出货量同步增长，说明商业化正在推进；但亏损和研发支出仍高，也意味着市场短期仍会紧盯其变现效率与成本控制。
黑芝麻智能这次中期业绩的核心看点，在于收入快速增长的同时，亏损仍未明显收窄。公司披露，截至6月底止，上半年净亏损为7.7亿元人民币，较去年同期增加1%；若按经调整口径计算，亏损净额为6.4亿元人民币，同比上升17.2%。每股基本亏损为1.18元人民币，显示公司仍处于重投入、重研发的发展阶段。
不过，从经营数据来看，黑芝麻智能上半年并非没有亮点。期内收入达到4.6亿元人民币，同比增长81.3%；毛利为2.3亿元人民币，同比大增261.9%。公司在业绩报告中表示，毛利改善主要受益于业务结构优化，以及辅助驾驶业务和具身智能业务规模扩大。这意味着公司当前并不只是依赖单一芯片销售，而是在尝试通过更多应用场景拓宽收入来源。
支出方面，研发仍是公司最主要的投入方向。上半年研发开支达到8.6亿元人民币，同比增长39.09%。公司解释，开支上升主要因为在车规芯片、人工智能、算力以及大模型算法等方向加大投入。对于一家主打智能汽车和端侧AI推理的企业而言，这类前期投入具有必要性，但也直接推高了短期亏损，因此市场更关注未来何时能够把技术投入转化为稳定盈利。
业务进展方面，黑芝麻智能表示，上半年芯片出货超过600万颗，显示产品落地规模继续扩大。其中，具身智能及解决方案业务实现收入4720万元人民币。公司称，这项业务已成功勾勒出集团“第二增长曲线”。这一表述反映出，公司希望在智能汽车主业之外，逐步建立机器人及其他泛端侧AI应用的新收入支柱，以降低对单一市场周期的依赖。
展望未来，集团表示将持续聚焦端侧AI推理核心战略，并围绕三条主线推进发展，包括智能汽车主业、机器人新赛道，以及泛端侧AI市场。公司称，未来将继续推动产品规模化落地、技术持续迭代和商业模式创新。从投资者角度看，这意味着黑芝麻智能未来一段时间仍会维持较高研发和扩张节奏，而市场将更重视其收入增长能否持续、毛利改善能否延续，以及第二增长曲线能否真正形成。
此外，董事会宣布不派中期息，也反映出公司现阶段仍以保留资源支持研发和业务扩张为主，而非向股东提供现金回报。对香港投资者来说，这类股票的吸引力更多来自未来技术落地和市场份额提升，而不是短期分红收益。
黑芝麻智能这次中期业绩的核心看点，在于收入快速增长的同时，亏损仍未明显收窄。公司披露，截至6月底止，上半年净亏损为7.7亿元人民币，较去年同期增加1%；若按经调整口径计算，亏损净额为6.4亿元人民币，同比上升17.2%。每股基本亏损为1.18元人民币，显示公司仍处于重投入、重研发的发展阶段。
不过，从经营数据来看，黑芝麻智能上半年并非没有亮点。期内收入达到4.6亿元人民币，同比增长81.3%；毛利为2.3亿元人民币，同比大增261.9%。公司在业绩报告中表示，毛利改善主要受益于业务结构优化，以及辅助驾驶业务和具身智能业务规模扩大。这意味着公司当前并不只是依赖单一芯片销售，而是在尝试通过更多应用场景拓宽收入来源。
支出方面，研发仍是公司最主要的投入方向。上半年研发开支达到8.6亿元人民币，同比增长39.09%。公司解释，开支上升主要因为在车规芯片、人工智能、算力以及大模型算法等方向加大投入。对于一家主打智能汽车和端侧AI推理的企业而言，这类前期投入具有必要性，但也直接推高了短期亏损，因此市场更关注未来何时能够把技术投入转化为稳定盈利。
业务进展方面，黑芝麻智能表示，上半年芯片出货超过600万颗，显示产品落地规模继续扩大。其中，具身智能及解决方案业务实现收入4720万元人民币。公司称，这项业务已成功勾勒出集团“第二增长曲线”。这一表述反映出，公司希望在智能汽车主业之外，逐步建立机器人及其他泛端侧AI应用的新收入支柱，以降低对单一市场周期的依赖。
展望未来，集团表示将持续聚焦端侧AI推理核心战略，并围绕三条主线推进发展，包括智能汽车主业、机器人新赛道，以及泛端侧AI市场。公司称，未来将继续推动产品规模化落地、技术持续迭代和商业模式创新。从投资者角度看，这意味着黑芝麻智能未来一段时间仍会维持较高研发和扩张节奏，而市场将更重视其收入增长能否持续、毛利改善能否延续，以及第二增长曲线能否真正形成。
此外，董事会宣布不派中期息，也反映出公司现阶段仍以保留资源支持研发和业务扩张为主，而非向股东提供现金回报。对香港投资者来说，这类股票的吸引力更多来自未来技术落地和市场份额提升，而不是短期分红收益。