中小企营商指数升至44.8 整体仍偏谨慎

生产力局于10月22日公布2026年第四季“渣打香港中小企领先营商指数”，综合营商指数按季微升0.7点至44.8，主要由业务状况及利润前景改善带动 12。不过，整体指数仍低于50的中性水平，反映香港中小企对未来一季的看法虽较上季略有改善，但整体营商态度仍然谨慎 12。五大分项之中，“营业状况”与“盈利表现”同创今年新高，“投资意向”及“招聘意向”继续处于或贴近扩张区间，但“环球经济”分项回落，显示企业对外围前景仍有顾虑 12。调查也显示，成本压力有所缓和，同时有逾三成受访企业目前或未来一年会经营跨境业务，其中制造业最积极 12。

对香港读者而言，这份调查说明中小企经营压力正逐步缓和，但尚未足以令整体情绪回到中性以上 12。中小企与本地就业、投资和消费链条关系密切，其谨慎取态意味着企业即使看到订单、利润或零售气氛改善，也未必会明显加快扩张节奏 12。 生产力局表示，这次调查于8月至9月进行，共访问820家本地中小企，另额外访问24家进驻大湾区内地城市的企业作补充 12。从整体数据看，企业对自身经营情况的判断较上季改善，尤其是营业状况及盈利表现回升，说明部分行业对短期生意及收入前景的信心有所修复 12。不过，综合指数仍只有44.8，未能重上50中性线，意味着企业虽然感到压力略有减轻，但对未来环境仍未转为积极 12。 成本方面，调查显示中小企面对的压力有所缓和。预期本季原材料成本上升的企业比例，由上季64%明显下降11个百分点至53%；预期员工薪金上升的比例，也由17%回落至14%；至于计划调高产品或服务价格的企业，则维持约两成水平 1。这组数字说明，企业仍需处理成本管理问题，但最迫切的涨价压力较之前有所降温，对维持利润率和定价策略有一定帮助 1。 跨境业务是本次调查另一焦点。约32%受访企业表示，目前或未来一年会经营跨境业务，其中制造业比例最高，达82%，其次为运输及速递业，达56% 1。目标市场方面，以内地最受欢迎，占49%；香港电台的报道则指出，计划未来一年拓展跨境业务的中小企中，超过四成选择内地及亚洲市场，其中较多属意东盟 2。已涉足跨境业务的企业中，高达94%希望善用数码工具，最常用的包括社交媒体营销、跨境支付及AI工具，主要用于开拓海外客源 1。生产力局首席市场总监冯嘉宝指出，中小企“走出去”已不再单靠传统展览或实体渠道，AI数码工具正进一步支持市场拓展与决策 1。 对于前景解读，渣打大中华及北亚高级经济师胡东安表示，全球AI超级周期持续支撑亚洲贸易，香港作为枢纽明显受惠，本港逾七成出口为电子产品，带动对内地及东盟出口增逾六成，对美出口更增逾八成 1。他也指出，人工智能发展持续为香港出口与转口贸易提供支持，而本地餐饮及零售业亦受惠于国际大型会议、展览及盛事活动，令营商信心有所修复 2。不过，他同时提醒，地缘政治局势、商品价格及美国利率走势，仍会牵动本地融资成本与楼市 1；渣打并提到，市场预期美联储今年12月仍有机会加息一次，明年亦不排除再加息两次，高利率环境将对贷款、固定投资及房地产等板块构成压力 2。 此外，胡东安提到，北上消费的增长势头已有放缓迹象，而餐饮、零售及个人服务业的营商信心都有提升，反映中小企在港经营压力正逐步缓解，并带动本地招聘意愿及就业市场改善，相关趋势有机会延续至明年 2。换言之，当前中小企面对的局面并非全面转强，而是内外因素交织：一方面，AI相关出口、盛事经济及部分本地消费活动带来支持；另一方面，外围经济、利率及地缘政治风险仍令企业在投资、借贷及扩张上保持克制 12。