瑞銀指亞洲股市嚴重超賣 籲轉向逢低吸納
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Summary
瑞銀策略師Zain Nizami在最新報告指出，亞洲股市的技術面已達極度超賣水平，投資者若仍然維持徹底看淡、全面防守的部署，已變得愈來愈不合時宜。 他認為，現時市場的風險回報比，已較傾向支持「逢低買入」，而不是繼續追逐弱勢股份或加碼做淡。 報告以香港及內地主要指數作為例子，指出恒生科技指數與滬深300的相對強弱指數都處於極低水平，反映短線沽壓已相當集中。 不過，瑞銀同時提醒，宏觀風險與市場相關性風險仍未完全消退，市場亦未見到典型的全面恐慌式拋售，因此現階段仍不宜一下子全面轉入「風險開啟」模式。
Key Points
- 瑞銀指出，恒生科技指數的相對強弱指數跌至27，並較200日移動平均線低23%，技術上已屬明顯超賣狀態。
- 另一個被點名的指標是滬深300，其相對強弱指數錄得23.9，觸及歷史低位，並正測試200日均線支持。
- 報告形容，星期四香港市場承接了絕大部分拋售壓力，恒生指數更出現95%個股下跌的「壓倒性下跌日」，反映跌勢並非集中於少數股份，而是相當廣泛。
- 南韓市場同樣出現劇烈調整，KOSPI下跌股份達627隻，上升股份只有152隻，顯示沽壓遍及大市多個板塊。
- 瑞銀亦把亞洲與其他地區作比較，指出歐洲部分市場已局部過熱，其中瑞士SMI約40%成分股、德國DAX約25%成分股的相對強弱指數已升穿70，進入技術性超買區域。
- 從瑞銀的表述可見，該行並非簡單地轉為全面唱好，而是主張由極端防守，調整為更有選擇性的部署。 Nizami明言，繼續維持徹底看跌立場已愈來愈不合時宜，因為在經歷大幅下跌後，市場再向下的空間與再向上的反彈潛力相比，風險回報比已有所改變。 換言之，若投資者仍以追沽、追空作為主要策略，未必再是最有利的做法。
- 報告另一個值得留意之處，是瑞銀對美股倉位情況的觀察。瑞銀系統性策略部門數據顯示，美股空倉無論以絕對水平，抑或與歷年同期相比，都已明顯上升。 在這種情況下，若市場稍有利好消息，便可能觸發「挾空倉」行情，即空頭被迫平倉，反而推動股市向上。 瑞銀認為，這種向上挾空的風險，已大於市場進一步向下出現缺口式下跌的風險。
- 對香港投資者而言，這份報告的訊息相當直接：港股雖然承受沉重沽壓，但從技術指標看，部分跌勢可能已反映過度悲觀情緒。 然而，瑞銀並沒有因此建議投資者立即全面進取，原因是宏觀因素與跨市場連動風險仍未完全解除，而且市場尚未出現經典式、全面性的恐慌拋售。 這意味若要部署，較合理的做法可能是分段、審慎地逢低吸納，而不是一口氣大幅加倉。
Why It Matters
對香港讀者來說，瑞銀的觀點意味港股在急跌後，策略焦點可能由單純避險轉為尋找分段吸納機會。 但由於該行同時強調宏觀及相關性風險未散，投資者即使考慮撈底，仍需預留波動空間，避免誤判為全面牛市重啟。